SISB (BUY) – กำไร 3Q24 อ่อนแอ เป็นไปตามคาด – Target Price Bt48.00, Price Bt31.75
Results Comment
- SISB รายงานกำไรปกติ 3Q24 ที่ 218 ลบ. เพิ่มขึ้น 70% y-y และ 4% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ การเติบโตของกำไรส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากจำนวนนักเรียน และค่าเล่าเรียนที่เพิ่มขึ้น ส่วนแบ่งขาดทุนที่ลดลงจากสาขาระยอง และผลประโยชน์จาก operating leverage
- เราคาดว่า SISB จะรายงานกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน 4Q24F เนื่องจากผลกระทบทั้งไตรมาสจากการขึ้นค่าเล่าเรียน 5% สำหรับภาคการศึกษาใหม่ที่เริ่มในเดือนกันยายน
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” SISB เนื่องจากคาดว่ากำไรจะเติบโตเฉลี่ย 3 ปีที่ 33% ในปี 2024-26F สถานะเป็นเงินสดสุทธิ และความสามารถในการทำกำไรที่สูง ด้วยมี EBITDA ที่ 40% และ ROE สูงกว่า 30%
- รายได้ของ SISB เติบโต 25% y-y ใน 3Q24 ซึ่งได้แรงหนุนจากการเติบโตของจำนวนนักเรียน (นักเรียน 4,587 คน ใน 3Q24 เทียบกับ 4,125 คน ใน 3Q23 และ 4,357 คน ใน 2Q24) ผลกระทบหนึ่งเดือนจากการขึ้นค่าเล่าเรียน 5% และรายได้จากอาหารและกิจกรรมหลังเลิกเรียนที่เพิ่มขึ้น
- อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 52% ใน 3Q24 เทียบกับ 44% ใน 3Q23เนื่องจากผลกระทบจาก operating leverage และส่วนแบ่งขาดทุนที่ลดลงจากสาขาระยอง ซึ่งเปิดดำเนินการในเดือนกันยายน 2023
- ค่าใช้จ่าย SG&A ใน 3Q24 เพิ่มขึ้น 8% y-y ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……