SCB (BUY) – กำไรแข็งแกร่งกว่าคาด- Target Price Bt123.00, Price Bt122.50
Results Comment
- SCBx รายงานกำไรไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.17 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 6% y-y และ 7% q-q กำไรปี 2024 อยู่ที่ 4.39 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 1% จากปี 2023 กำไรดีกว่าที่เราคาดไว้จากการตั้งสำรองที่ลดลง เนื่องจากคุณภาพของ CardX ดีขึ้นหลังจากลดความเสี่ยงของพอร์ตสินเชื่อส่วนบุคคล เราเห็น upside ต่อกำไรและราคาเป้าหมายของเรา คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- สำหรับปี 2025 SCBX ตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อที่ 1-3% ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 3.6-3.8% รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเติบโตที่ 2-4% อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 42-44% และ credit cost อยู่ที่ 150-170bps
- สินเชื่อหดตัว 1% YTD ในปี 2024 ฉุดโดยสินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดใหญ่ สินเชื่อ SME และสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ สินเชื่อที่อยู่อาศัยและ AutoX ยังคงขยายตัวในปี 2024 NIM หดตัว q-q จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง เมื่อพิจารณาจากผลกระทบทั้งปีจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2023 NIM ขยายตัว 12bps y-y เป็น 3.85% ในปี 2024
- NPLs เพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q ใน 4Q24 การก่อตัวของ NPL เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.56% ใน 3Q24 เป็น 0.63% ในไตรมาสนี้ สินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดใหญ่ สินเชื่อ SME และสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยมีคุณภาพลดลง
- Credit cost ลดลงเหลือเพียง 1.63% ใน 4Q24 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจาก Card-X ที่ดีขึ้น Credit cost สำหรับ Gen 2 อยู่ที่ 9% ในปี 2024 และ 7.2% ใน 4Q24
- ค่าธรรมเนียมสุทธิลดลง 6% y-y ในปี 2024 ซึ่งถูกฉุดโดยค่าธรรมเนียมแบงค์แอสชัวรันส์และที่เกี่ยวกับสินเชื่อ ค่าธรรมเนียมการบริหารความมั่งคั่งเติบโตได้ดี และเมื่อรวมกับกำไรจากการลงทุนของ SCB10x รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเติบโตขึ้น 24% y-y และ 17% q-q ใน 4Q24 และ 8% y-y ในปี 2024
- ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสามารถบริหารจัดการได้ดี โดยมีอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ต่ำที่ 42.3% และ 41.7% โดยไม่รวมผลกระทบจากธุรกรรม Robinhood
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……