BBL (BUY) – กำไรดี เป็นไปตามคาด- Target Price Bt180.00, Price Bt151.50
Results Comment
- BBL รายงานกำไรเป็นไปตามคาดที่ 1.04 หมื่นลบ. ใน 4Q24 และ 4.52 หมื่นลบ. ในปี 2024 กำไรเป็นไปตามคาด เนื่องจากกำไรจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นชดเชยตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารได้ลด credit cost อย่างต่อเนื่องตั้งแต่ 2Q24
- เราน่าจะปรับประมาณการกำไร แต่คาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงประมาณการ ราคาเป้าหมาย และคำแนะนำ “ซื้อ”
- NPLs ลดลงดีที่ 18% q-q เนื่องจากความพยายามในการปรับโครงสร้างหนี้ประสบความสำเร็จ ทำให้ธนาคารสามารถจัดประเภท NPLs เป็นสินเชื่อ stage 2 ได้
- สินเชื่อฟื้นตัว 2% q-q ใน 4Q24 และเติบโต 0.8% YTD ส่วน NIM เพิ่มขึ้น 5bps q-q แม้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เราเชื่อว่าสาเหตุมาจาก NPLs และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์อยู่ที่ 4.77% ใน 4Q24 เทียบกับ 4.79% ใน 3Q24
- การตั้งสำรองลดลง 7% q-q และเพิ่มขึ้น 4% y-y Credit cost อยู่ที่ 1.1% ใน 4Q24 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 9M24 ที่ 1.34% อัตราส่วน NPL ลดลงเหลือ 2.7% โดยอัตราส่วน loan loss coverage สูงขึ้นมาอยู่ที่ 311% ณ สิ้นปี 2024
- รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตทั้ง y-y และ q-q ใน 4Q24 โดยเติบโต 2% ในปี 2024 ซึ่งได้แรงหนุนจากบัตรเครดิต แบงค์แอสชัวรันส์ และกองทุนรวม
- เนื่องจากการกลับรายการขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรมเป็นกำไรจากหุ้นกู้และการลงทุนในหุ้นต่างประเทศ รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจึงเติบโตดีที่ 54% y-y ใน 4Q24 และเติบโต 14% y-y ในปี 2024 หนุนโดยการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียม และกำไรจากการลงทุน
- ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 9% q-q ใน 4Q24 จากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและสถานที่ที่สูงขึ้น โดยเพิ่มขึ้นเพียง 3% y-y ในปี 2024 อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 53% ใน 4Q24 และ 48% ในปี 2024 (จาก 48.8% ในปี 2023)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……