BCP (SELL) – 4Q24 ต่ำกว่าคาด เนื่องจากการด้อยค่า – Target Price Bt33.00, Price Bt36.50
Results Comment
- BCP รายงานกำไร 17 ลบ. ใน 4Q24 เทียบกับขาดทุน 2.0 พันลบ. ใน 3Q24 ผลการดำเนินงานอ่อนแอกว่าที่เราและตลาดคาดที่ 130-180 ลบ. เนื่องจากการขาดทุนจากการด้อยค่า 282 ลบ. จาก Pure Thai
- GRM สูงขึ้น: GRM จากการดำเนินงานของกลุ่ม BCP อยู่ที่ US$4.8/bbl เทียบกับ US$2.5/bbl ใน 3Q24 ซึ่งสอดคล้องกับสเปรดอ้างอิงมาตรฐาน กำลังการผลิตของโรงกลั่นของบางจากฟื้นตัวขึ้นเป็น 272,000 บาร์เรล/วัน (อัตราการใช้กำลังการผลิต 92%) จาก 260,000 บาร์เรล/วัน (อัตราการใช้กำลังการผลิต 88% ใน 3Q24) เนื่องจากโรงกลั่นศรีราชาชะลอการผลิตน้ำมันเนื่องการซ่อมบำรุงตามแผนใน 3Q24
- ค่าการตลาดยังคงทรงตัวที่ 0.77 บาท/ลิตร ใน 4Q24 ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 7% q-q เนื่องจากการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและฤดูกาลการท่องเที่ยวในประเทศ EBITDA จากธุรกิจค้าปลีกน้ำมันเพิ่มขึ้น 19% q-q เป็น 800 ลบ. ใน 4Q24
- EBITDA จากธุรกิจ E&P ลดลง 26% q-q เนื่องจากปริมาณการขายลดลง 28% รวมถึงราคาขายของของเหลวที่ลดลง 8% ปริมาณการขายที่ลดลงมาจากการจำหน่ายสัดส่วนการลงทุนในแหล่งปิโตรเลียม Yme
- รายการที่ไม่เกิดขึ้นจากการดำเนินงาน: รายการที่ไม่ใช่การดำเนินงานหลักในไตรมาสนี้มีขาดทุนรวม 1.8 พันลบ. เทียบกับขาดทุน 2.8 พันลบ. ใน 3Q24 ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยการขาดทุนจากสต็อก 2.7 พันลบ. ขาดทุนจากอนุพันธ์ 1.4 พันลบ. ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 115 ลบ. และขาดทุนจากการด้อยค่า 282 ลบ.
- BCP ประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 0.45 บาทต่อหุ้น (อัตราผลตอบแทน 1.4%) ซึ่งคิดเป็นอัตราการจ่ายปันผลที่ 36% เมื่อเทียบกับ 23% ในปี 2023
- แนวโน้ม: เราคาดกำไรใน 1Q25 จะลดลง ตามแนวโน้ม GRM ที่ต่ำลง คงคำแนะนำ “ขาย”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……