Results Comment

• BCPG รายงานกำไรสุทธิออกมาที่ 164 ลบ. ใน 4Q24 แต่หากหักผลกำไรอัตราแลกเปลี่ยน และผลขาดทุนการด้อยค่าสินทรัพย์ออกแล้ว เราประเมินกำไรจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่ 233 ลบ. ซึ่งเพิ่มขึ้น 668% y-y แต่ลดลง 47% เมื่อเทียบ q-q โดยการเติบโตจากปีก่อนนั้นมาจากการรับรู้ผลกำไรเต็มปีจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ส่วนการลดลง q-q เป็นผลทางฤดูกาล
• กำไรขั้นรวมลดลง 32% y-y และ 36% q-q มาอยู่ที่ 373 ลบ. ใน 4Q24 โดยการลดลงจากไตรมาสเดียวกันของปปีก่อนเป็นผลจากการทยอยหมดอายุของ adder ในโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์รวม 80MW ตั้งแต่ใน 2Q24 ส่วนการลดลงจากไตรมาสที่แล้วเนื่องจากปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำที่ลดลงตามฤดูกาล
• ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารควบคุมได้ดีที่ 157 ลบ. ใน 4Q24 ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเพียง 1% y-y และ 5% q-q
• EBITDA จึงปรับลดลงตามแนวโน้มของกำไรขั้นต้นมาอยู่ที่ 599 ลบ. ใน 4Q24 เทียบเป็นการหดตัว 33% y-y และ 27% q-q
• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น 470% y-y เป็น 339 ลบ. เป็นปัจจัยผลักดันการเติบโตกำไรหลักของปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการรับรู้กำไรเต็มปีจากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ 4 แห่งรวมกำลังการผลิต 857MW ในสหรัฐอเมริกาที่ทยอยซื้อเข้ามาในช่วงปี 2023 กำไรนี้ลดลง 18% q-q เนื่องจากมีจำนวนวันปิดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้าทั้งสี่แห่งดังกล่าวมากกว่าเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
• กำไรจากการดำเนินงานรวมทั้งปีของ BCPG อยู่ที่ 1.1 พันลบ. ซึ่งใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ เราจึงยังแนะนำ “ซื้อ” BCPG โดยคาดแนวโน้มกำไรเติบโตแข็งแกร่งหนุนโดยสถานการณ์กำลังการผลิตไฟฟ้าที่ตึงตัวในสหรัฐฯ และการทยอยเริ่มดำเนินงานโรงไฟฟ้าพลังงานลมในลาว และโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไต้หวัน

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version