PTT (BUY) – 4Q24 พลาดเป้า เนื่องจากรายการพิเศษ – Target Price Bt38.00, Price Bt31.50
Results Comment
- PTT รายงานกำไรสุทธิ 9.3 พันลบ. ใน 4Q24 (-43% q-q, -72% y-y) ซึ่งต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดสำหรับปี 2024F ประมาณ 10%
- กำไรที่ลดลง q-q เกิดจากรายการพิเศษ ได้แก่ การขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น แม้ว่าจะมี EBITDA ที่เพิ่มขึ้น ใน 4Q24 มีขาดทุนพิเศษที่ 5.1 พันลบ. ซึ่งรวมถึง 2.2 พันลบ. จากการแบ่งปันกำไรของ PTTGM และ 2.2 พันลบ. จากการตั้งสำรองของ Vencorex และ PTTAC
- ธุรกิจก๊าซ EBITDA ของธุรกิจก๊าซลดลง 5% q-q และลดลง 15% y-y การลดลง q-q ส่วนใหญ่เกิดจากกำไรขั้นต้นจากการจัดหาและการซื้อขาย (S&T) และท่อส่งก๊าซ (TM) ที่ลดลงจากการขายที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งบางส่วนถูกชดเชยด้วยกำไรจาก GSP ที่เพิ่มขึ้นจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง
- ธุรกิจเทรดดิ้ง EBITDA ลดลงเป็น -13 ลบ. จาก 636 ลบ. ใน 3Q24 เนื่องจากมาร์จิ้นที่ลดลง ขณะที่ปริมาณการขายลดลง 6.5% q-q เป็น 26,162 ล้านลิตร
- บริษัทย่อย เราคาดว่ากำไรจากบริษัทย่อยที่จดทะเบียนใน 4Q24 อยู่ที่ 9.3 พันลบ. เทียบกับขาดทุน 3.2 พันลบ. ใน 3Q24 โดยมีการปรับตัวดีขึ้นในทุกบริษัท
- บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 1.3 บาทต่อหุ้น (อัตราผลตอบแทน 4.1%) ทำให้เงินปันผลรวมในปี 2024 อยู่ที่ 2.1 บาทต่อหุ้น (อัตราการจ่ายปันผล 67%) เพิ่มขึ้นจาก 2.00 บาทต่อหุ้น (อัตราการจ่ายปันผล 51%) ในปี 2023
- แนวโน้ม เราคาดกำไรของ PTT จะปรับตัวดีขึ้นใน 1Q25F โดยไม่มีรายการพิเศษ กำไรก๊าซที่แข็งแกร่งน่าจะช่วยชดเชยกำไรจากโรงกลั่นที่อ่อนแอลง คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……