TU (SELL) – 1Q25 อ่อนแอ ต่ำกว่าคาด – Target Price Bt9.20, Price Bt10.40
Results Comment
- TU รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 1.0 พันลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษจากการกลับรายการภาษีและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 612 ลบ. ลดลง 39% y-y และลดลง 48% q-q กำไรที่ออกมาต่ำกว่าคาด สาเหตุจากยอดขายที่อ่อนตัวและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
- ในไตรมาสนี้ TU ได้ตัดหนี้สินภาษีเงินได้ประมาณ 381 ลบ. ออก หลังจากมีการโอนธุรกิจภายในกลุ่ม ซึ่งทำให้สามารถกลับรายการภาระภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีที่เคยบันทึกไว้ก่อนหน้า
- ยอดขายทูน่ากระป๋องและผลิตภัณฑ์แช่แข็งหลักลดลง 14% และ 12% y-y ซึ่งน่าจะมาจากกำลังซื้อที่อ่อนแอในตลาดหลักอย่างสหรัฐฯ
- ธุรกิจผลิตภัณฑ์สัตว์เลี้ยงยังคงเติบโต 6% y-y แต่เนื่องจากความต้องการในผลิตภัณฑ์พรีเมียมหลักของ TU ลดลงจากกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแอ ทำให้กำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์เลี้ยงทรงตัว
- EBIT margin ลดลงเหลือ 3.1% จาก 4.7% โดยมีสาเหตุจากNegative Operating Leverage, สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่อ่อนแอลง และการลงทุนในโครงการลดต้นทุน
- คงคำแนะนำ “ขาย”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……