TOA (BUY) – กำไร 1Q25 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt15.00, Price Bt10.10
Results Comment
- TOA รายงานกำไรปกติ 1Q25 ที่ 797 ลบ. เพิ่มขึ้น 22% y-y และเพิ่มขึ้น 63% q-q ผลการดำเนินงานดีกว่าที่เราคาดไว้ โดยการเติบโตของกำไรส่วนใหญ่มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น อันเป็นผลจากต้นทุนวัตถุดิบที่เกี่ยวกับน้ำมันลดลง เมื่อรวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 73 ลบ. และกำไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์การเงิน 9 ลบ. บริษัทฯ มีกำไรรวมสุทธิอยู่ที่ 733 ลบ. ใน 1Q25
- แม้กำไร 1Q25 จะดีกว่าที่เราคาดไว้ แต่เรายังคงประมาณการกำไรทั้งปีตามเดิม เนื่องจากคาดว่าการฟื้นตัวของราคาน้ำมันล่าสุดจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q25F
- แม้เราคาดว่ากำไรของ TOA ในปีนี้จะลดลง 8% y-y จากภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจในประเทศที่ยังอ่อนแอ แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” TOA เนื่องจากเราเชื่อว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นก่อนหน้านี้ได้สะท้อนความกังวลเหล่านี้ไปมากแล้ว โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PE เพียง 10 เท่าสำหรับปีนี้และปีหน้า
- รายได้รวมของ TOA ทรงตัว y-y เนื่องจากการลดลงของยอดขายในประเทศซึ่งได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจและตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอ ถูกชดเชยด้วยยอดขายในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในเมียนมาและเวียดนาม
- ต้นทุนวัตถุดิบที่เกี่ยวกับน้ำมันที่ลดลง ประกอบกับการบริหารต้นทุนวัตถุดิบอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q25 ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 37% เทียบกับ 36% ใน 1Q24
- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารใน 1Q25 ลดลง 2% y-y เนื่องจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญและค่าใช้จ่ายพนักงานลดลง
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……