MEB (BUY) – กำไร 1Q25 ดี เป็นไปตามคาด – Target Price Bt30.00, Price Bt20.20
Results Comment
- MEB รายงานกำไรปกติใน 1Q25 ที่ 113 ลบ. เพิ่มขึ้น 8% y-y แต่ลดลง 1% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ โดยการเติบโตของกำไร y-y มาจากรายได้จาก E-book ที่เพิ่มขึ้นตามจำนวนผู้ใช้งานรายเดือน (MAU) ที่เพิ่มขึ้น และยอดขาย E-reader ที่สูงขึ้น ส่วนกำไรที่ลดลง q-q มาจากรายได้จาก E-book ที่ลดลงจากรายได้ต่อ MAU ที่ต่ำลง
- เนื่องจากงานสัปดาห์หนังสือในปีนี้จัดขึ้นระหว่างวันที่ 27 มีนาคม – 7 เมษายน 2568 เราคาดว่ากำไรของ MEB ใน 2Q25 จะทรงตัว y-y และ q-q
- ด้วยแนวโน้มที่ E-book มีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับหนังสือเล่ม กำไรมีแนวโน้มเติบโตเฉลี่ยที่ 8% ในปี 2025-27F มี ROE มากกว่า 30% และสถานะเป็นเงินสดสุทธิ เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” MEB
- รายได้ของ MEB ใน 1Q25 เติบโต 7% y-y โดยได้แรงหนุนหลักจากจำนวนผู้ใช้งานรายเดือน (MAU) ของแพลตฟอร์ม meb ที่เพิ่มขึ้น 7% y-y แม้ว่ารายได้ต่อ MAU จะลดลง 2% y-y ก็ตาม ขณะเดียวกัน รายได้จากการขายสินค้าประเภทอื่นๆ (คิดเป็น 6% ของรายได้รวม) เติบโตถึง 43% y-y สาเหตุหลักจากยอดขาย E-Reader ที่เพิ่มขึ้น
- แม้ต้นทุนผันแปรจะอยู่ในระดับสูงตามลักษณะธุรกิจ แต่การจัดโปรโมชั่นส่งเสริมการขายทำให้กำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 31% ใน 1Q25 เทียบกับ 32% ใน 1Q24 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 8% y-y ตามการเติบโตของยอดขาย
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……