SJWD (HOLD) – 1Q25 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด – Target Price Bt8.00, Price Bt8.00
Results Comment
- กำไรสุทธิของ SJWD อยู่ที่ 366 ลบ. หากไม่รวมการปรับทางบัญชีในส่วนของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และกำไรจากการประเมินมูลค่าอนุพันธ์ กำไรปกติอยู่ที่ 344 ลบ. เพิ่มขึ้น 115% y-y และ 77% q-q ใน 1Q25
- ผลการดำเนินงานออกมาดีกว่าที่คาด โดยกำไร 3M25 คิดเป็น 37% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- การที่กำไรออกมาดีกว่าคาด เป็นผลมาจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในประเทศไทย โดยเฉพาะธุรกิจท่าเรือตู้คอนเทนเนอร์แหลมฉบัง (ESCO) และธุรกิจให้เช่าโกดังสินค้า (Alpha)
- ปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมมาจากการควบคุมต้นทุน ซึ่งส่งผลให้อัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายลดลง และการเติบโตในหลายกลุ่มธุรกิจ ได้แก่ โลจิสติกส์ยานยนต์และการบริหารลานจอด (คิดเป็น 9% ของ EBIT และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม), ธุรกิจคลังสินค้าทั่วไป (7%), ธุรกิจขนส่ง (28%), ธุรกิจโลจิสติกส์อื่นๆ รวมถึงบริการขนส่งระหว่างประเทศ (13%) และธุรกิจต่างประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น (20%)
- ผลการดำเนินงานในต่างประเทศได้รับแรงหนุนจากกำไร 41 ลบ. จากการขายที่ดินอุตสาหกรรมจากการลงทุนในบริษัทร่วมในกัมพูชา การพลิกมามีกำไร y-y จากการลงทุนในบริษัท Transimex ที่เวียดนาม และการรวมงบการเงินของ SCG International Vietnam เข้ามา
- แม้มี upside จากประมาณการของเราในปีนี้ แต่เราคาดว่านี่จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี และเห็นความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว รวมถึงผลกระทบจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ที่อาจเริ่มส่งผลต่อการดำเนินงานของบริษัท
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……