CK (BUY) – กำไร 1Q25 ดีกว่าคาด – Target Price Bt20.00, Price Bt14.00
Results Comment
- CK รายงานกำไรปกติที่ 282 ลบ. ใน 1Q25 เพิ่มขึ้น 133% y-y และเพิ่มขึ้น 74% q-q กำไรแข็งแกร่งกว่าที่เราคาด โดยการเติบโตที่แข็งแกร่งมาก y-y มาจากรายได้และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่สูงขึ้น ขณะที่การเติบโต q-q มาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง
- ด้วยมีรายได้จากเงินปันผลจาก TTW ที่ถือหุ้นอยู่ 19% เราจึงคาดว่ากำไรของ CK ใน 2Q25F จะยังคงเติบโตทั้ง y-y และ q-q
- เรายังคงชื่นชอบ CK เนื่องจาก 1) รายได้ที่มั่นคงจากงานในมือที่สูงเป็นประวัติการณ์และมีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม 2) มูลค่าหุ้นที่ถูก โดยหุ้นซื้อขายที่มีส่วนลดประมาณ 50% เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของบริษัทย่อย และ 3) โครงการที่มีศักยภาพสูง เช่น ทางด่วนสองชั้น และงาน M&E ของสายสีม่วงใต้
- รายได้ของ CK เติบโต 26% y-y ใน 1Q25 โครงการหลักที่ช่วยสนับสนุนรายได้ ได้แก่ โรงไฟฟ้าหลวงพระบาง, สายสีม่วงใต้, รถไฟรางคู่ และสายสีส้ม เราประเมินว่างานในมือ (backlog) จะยังคงอยู่ที่ 1.98 แสนลบ. ณ สิ้น 1Q25
- อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 8.3% ใน 1Q25 เทียบกับ 8.2% ใน 1Q24 ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 4% y-y ตามการเติบโตของรายได้
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 61% y-y ใน 1Q25 โดยมาจากผลกำไรของ CKP ในขณะที่ใน 1Q24 มีผลขาดทุนจากบริษัทร่วมนี้
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……