TISCO (HOLD) – กำไร 2Q25 เป็นไปตามคาด- Target Price Bt100.00, Price Bt99.00
Results Comment
- กำไรสุทธิของ TISCO ใน 2Q25 เป็นไปตามที่เราคาด แต่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด (consensus) ถึง 6% โดยกำไร 1H25 คิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปี ธนาคารกำลังปรับตั้งสำรองเป็นปกติหลังจากใช้สำรองเกินไปหมด และคาดว่า NIM จะดีขึ้นใน 2H25 เรายังคงชอบ TISCO เนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนปันผลสูงและเป็นผู้ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง
- การลดลง 6% y-y มาจาก credit cost ที่สูงขึ้น (1.0% เทียบกับ 0.67% ใน 1Q25 และ 0.69% ใน 2Q24) รวมถึงการกดดันอัตราผลตอบแทนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และดอกเบี้ยที่สูญเสียไป 100 ลบ. จากสินเชื่อ 4.0 พันลบ. ภายใต้โครงการ คุณสู้ เราช่วย (YFWH)
- กำไรที่ทรงตัว q-q ได้แรงหนุนจากกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมการลงทุนที่เพิ่มขึ้น รายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง เงินคืนจากกองทุน FIDF จำนวน 40 ลบ. และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างดี
- TISCO เลือกใช้แนวทางระมัดระวังมากขึ้น โดยชะลอสินเชื่อรถยนต์เงินสดที่ให้ผลตอบแทนสูงแต่มีความเสี่ยงสูง ซึ่งลดลง 0.4% q-q และ 1.2% YTD การเติบโตของสินเชื่อรวม 2% q-q ขับเคลื่อนโดยสินเชื่อเพื่อธุรกิจ inventory financing และสินเชื่อเช่าซื้อ โดยในสินเชื่อเช่าซื้อรถใหม่ รถมือสอง และรถจักรยานยนต์เพิ่มขึ้น 0.2/ 1.4/3.3% q-q ตามลำดับ
- คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังคงคงที่ โดย NPLs เพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q และอัตราส่วน NPL คงที่ที่ 2.4% อย่างไรก็ตาม สินเชื่อในกลุ่ม Stage 2 เพิ่มขึ้นเป็น 8% และอัตราการเกิด NPL เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 0.8% จาก 0.7% ใน 1Q25
- การตั้งสำรองเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเพิ่มขึ้น 39% y-y และ 45% q-q Credit costs เข้าสู่ภาวะปกติที่ประมาณ 1% จาก 0.69% ใน 2Q24 และ 0.67% ใน 1Q25 สอดคล้องกับคำแนะนำของบริษัท แต่นั่นมาชดเชยกับการเติบโตของปริมาณสินเชื่อออโต้แคชที่ชะลอตัว อัตราส่วน loan loss coverage เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 154% เป็น 155% ซึ่งสูงกว่าระดับที่ TISCO สบายใจที่ประมาณ 140%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……