Results Comment

• กำไรสุทธิของ OR ใน 3Q25 เพิ่มขึ้น 17% q-q และมากกว่า 100% y-y เป็น 2.6 พันลบ. โดยได้แรงหนุนจากค่าการตลาดน้ำมันที่สูงขึ้น ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่คาด โดย 9M25 คิดเป็น 80% ของประมาณการทั้งปี 2025 และแข็งแกร่งเทียบตลาดที่ 88%
• รายการที่ไม่ได้เกิดขึ้นประจำ OR บันทึกกำไร 243 ลบ. เทียบกับกำไร 304 ลบ. ใน 2Q25 ส่วนใหญ่มาจากกำไรจากตราสารอนุพันธ์ 139 ลบ. และการกลับรายการ credit loss 103 ลบ.
• ธุรกิจน้ำมัน: OR ยังคงมีส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นใน 3Q25 เพิ่มขึ้นเป็น 35.8% ในเดือนสิงหาคม จาก 35.4% ใน 2Q25 ยอดค้าปลีกลดลง 3.9% q-q เนื่องจากการชะลอตัวตามฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 2.5% y-y เนื่องจากการทำโปรโมชั่นน้ำมันเบนซิน ยอดขายโดยรวมลดลง 9% q-q และ 15% y-y เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันอุตสาหกรรมลดลงท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง ค่าการตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 1.02 บาท/ลิตร (จาก 0.85 บาท ใน 2Q25 และ 0.51 บาท ใน 3Q24) โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซล น้ำมันเบนซิน และน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินที่สูงขึ้น
• ต่างประเทศ: EBITDA ลดลง 40% q-q และ 33% y-y อยู่ที่ 263 ลบ. ซึ่งถูกฉุดรั้งโดยกัมพูชาที่ลดลง 55% q-q และ 47% y-y ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากกำไรในลาวและฟิลิปปินส์ ยอดขายรวมลดลง 16% q-q และ 7% y-y โดยกัมพูชามีส่วนทำให้เกิดผลขาดทุน 120 ลบ. ในไตรมาสนี้ ผู้บริหารระบุว่าจะไม่บันทึกการด้อยค่าสำหรับกัมพูชาอย่างน้อยจนถึง 1H26
• ธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน: EBITDA ลดลงเล็กน้อย 2% q-q เนื่องจากเป็นช่วงนอกฤดูกาลของธุรกิจค้าปลีก แต่เพิ่มขึ้น 49% y-y โดยได้แรงหนุนจากยอดขายอาหารและเครื่องดื่มที่สูงขึ้น และการไม่มีธุรกิจที่ยกเลิกตั้งแต่ 3Q24 EBITDA margin ลดลงเล็กน้อย q-q มาอยู่ที่ 28.2% ซึ่งส่วนใหญ่มาจากธุรกิจค้าปลีก แต่เพิ่มขึ้นจาก 20.2% ใน 3Q24 Amazon สร้างสถิติใหม่ด้วยยอดขาย 109 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้น 3 ล้านแก้ว q-q
• คาดการณ์ เราคาดว่าค่าการตลาดของ OR จะแข็งแกร่งกว่า PTG โดยได้แรงหนุนจากอัตรากำไรน้ำมันเบนซินที่แข็งแกร่งขึ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version