• โครงการหนี้เสียที่ไม่หลักประกันผ่าน SAM & Ari-AMC
• ธนาคาร: ผลกระทบเล็กน้อย
• NBFCs: ได้รับประโยชน์มากกว่าธนาคาร; AEONTS คือที่ดีที่สุด
• AMCs: ผลบวกจำกัดสำหรับ BAM; ผลกระทบทางลบเล็กน้อยสำหรับ JMT

News Update

• รัฐบาลไทยและธนาคารแห่งประเทศไทย (BoT) กำลังเดินหน้าดำเนินโครงการปรับโครงสร้างหนี้ที่ไม่หลักประกันระดับประเทศ ซึ่งมีกำหนดเริ่มต้นในต้นปี 2026 ภายใต้โครงการนี้ บริหารสินทรัพย์สุขุมวิท จำกัด (SAM) และบริษัท บริหารสินทรัพย์อารีย์ จำกัด (Ari-AMC) — ซึ่งเป็นกิจการร่วมค้าใหม่ระหว่าง บริษัทบริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ จำกัด (มหาชน)  (BAM) และ ธนาคารออมสิน (GSB) — จะทำหน้าที่เป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์ (AMCs) ที่ได้รับมอบหมายให้ดูแลการซื้อหนี้เพื่อการบริโภคที่ไม่มีหลักประกัน
• เงินกู้ที่มีสิทธิ์เข้าร่วมโครงการนี้ จำกัดเฉพาะหนี้ที่ไม่มีหลักประกันที่ไม่เกิน 100,000 บาทต่อผู้กู้ โดยรัฐบาลตั้งเป้าหมายที่จะโอนหนี้เสียที่ไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมูลค่าไม่เกิน 1.22 แสนลบ. จากสถาบันการเงินที่เข้าร่วมโครงการทั่วระบบ งบประมาณสำหรับโครงการนี้อยู่ที่ประมาณ 1.0 หมื่นลบ. ซึ่งมาจากเงินคงเหลือของโครงการ “คุณสู้ เราช่วย”
• ในระยะแรก บัญชีหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) จำนวน 2.56 ล้านบัญชีจากธนาคารพาณิชย์ — ซึ่งเป็นของผู้กู้ 1.25 ล้านราย รวมมูลหนี้ทั้งสิ้น 43.6 พันลบ. — จะถูกโอนไปยัง SAM อีก 790,000 บัญชีจากสถาบันการเงินเฉพาะกิจ ซึ่งเป็นของผู้กู้ประมาณ 700,000 ราย รวมมูลหนี้ทั้งสิ้น 18.8 พันลบ. ที่จะถูกโอนไปยัง Ari AMC (ที่มา: Bangkok Post)
• ผลกระทบ:
• มุมมองทางมหภาค (Macro): แม้ว่าขนาดเป้าการซื้อหนี้เสียจะยังคงมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับมูลหนี้เสียทั้งหมดในระบบการเงิน แต่เราเชื่อว่าโครงการนี้เป็นก้าวที่สร้างสรรค์ที่จะช่วยปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์และเซนติเมนต์ของผู้บริโภคในเชิงบวกในระดับหนึ่ง
• มุมมองจากตลาดหุ้น: เรามีมุมมองเป็นกลาง โครงการนี้เป็นสัญญาณของทิศทางนโยบายที่สนับสนุนการแก้ไขหนี้สินเพื่อการบริโภค แต่คาดว่าผลกระทบในระยะสั้นต่อสถาบันการเงินที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะจำกัดและไม่กระจายไปอย่างสม่ำเสมอในทุกผู้เล่น
• ธนาคาร: มีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับพอร์ตสินเชื่อ ดังนั้น เราคาดว่าจะมีผลกระทบต่อกำไรและการตั้งสำรองเพียงเล็กน้อยเท่านั้น
• NBFCs: ได้รับประโยชน์มากกว่าเนื่องจากมีสัดส่วนหนี้สินที่ไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันสูงกว่า แต่ขนาดของประโยชน์ที่ได้รับจะขึ้นอยู่กับราคาที่ใช้ในการซื้อหนี้เสีย (NPL)
• AEONTS: มีตำแหน่งได้เปรียบที่สุดเนื่องจากพอร์ตโฟลิโอแทบทั้งหมดเป็นหนี้ไม่มีหลักประกัน
• MTC, TIDLOR, SAWAD, SAK: ได้รับประโยชน์เพียงเล็กน้อย; มีโอกาสในการปล่อยหรือขายหนี้ที่มีปัญหาของรถจักรยานยนต์ (2 ล้อ) และรถยนต์ (4 ล้อ)
• KTC: คาดว่าจะเข้าร่วมโครงการจำกัดเนื่องจากมีการเก็บหนี้ภายในที่เข้มแข็ง
• AMCs
• BAM: มี upside จำกัด เนื่องจาก Ari-AMC อาจเสนอเงื่อนไขการชำระคืนที่เอื้อต่อผู้กู้เพื่อกระตุ้นการเข้าร่วม
• JMT: ความเสี่ยงทางลบเล็กน้อยจากปริมาณหนี้เสียที่ไม่มีหลักประกันในตลาดที่ลดลง

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version