SJWD (BUY) – กำไร 3Q25 ต่ำกว่าคาด – Target Price Bt12.00, Price Bt7.70
Results Comment
- SJWD รายงานกำไรสุทธิ 258 ลบ. ใน 3Q25 หากไม่รวมกำไรจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมของหุ้นเพิ่มเติมที่ได้มาจากโครงการร่วมทุน กำไรปกติอยู่ที่ 216 ลบ. ลดลง 16% y-y และลดลง 24% q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาด 14% ส่วนใหญ่เนื่องจากประสิทธิภาพที่อ่อนแอลงในธุรกิจการบริหารจัดการลานจอดและการขนส่งสินค้า
- รายได้ทรงตัว y-y (ลดลง 3% q-q เนื่องจากผลกระทบจากฤดูกาล) โดยการเติบโตในธุรกิจการบริหารจัดการคลังสินค้าและและพื้นที่จัดเก็บสินค้า (สินค้าทั่วไปและคลังเก็บสินค้าเย็น) และการดำเนินงานในต่างประเทศ ช่วยชดเชยการลดลงในธุรกิจการบริหารจัดการลานจอดรถยนต์ (-13% y-y, -19% q-q), การขนส่งข้ามแดน (-20% y-y, -31% q-q), และการขนส่งสินค้า (-38% y-y, -18% q-q)
- แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้น y-y และอัตราส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ลดลง แต่กำไรกลับหดตัว y-y เนื่องจากอัตราภาษีที่สูงขึ้น และการมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่อ่อนแอลง นื่องจากการปรับบัญชีย้อนหลังของ Transimex ในเวียดนาม ขณะที่การลดลง q-Qเป็นผลจากความอ่อนแอตามฤดูกาล
- แม้ 4Q25 จะเป็นไตรมาสที่มีความแข็งแกร่งตามฤดูกาลและเราคาดว่าจะมีการฟื้นตัว y-y แต่ยังคงมีจุดอ่อนบางประการในธุรกิจบริการยานยนต์และการขนส่งสินค้าที่สร้างความเสี่ยง 3-5% ต่อประมาณการทั้งปีของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……