Results Comment

• SCGP มีกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 27% q-q และพลิกกลับจากขาดทุน 57 ลบ. ใน 4Q24 ซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์
• รายการพิเศษรวมอยู่ที่ 385 ลบ. ประกอบด้วยกำไรจากค่านิยมของ Mypak จำนวน 1.0 พันลบ. ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง 183 ลบ. และการกลับรายการสินทรัพย์ภาษีรอตัดบัญชี  482 ลบ.
• เมื่อไม่รวมรายการเหล่านี้ กำไรปกติอยู่ที่ 885 ลบ. ลดลง 17% q-q แต่เพิ่มขึ้นอย่างมาก y-y สะท้อนถึงราคาขายที่ลดลง และค่าเงินบาทแข็งค่า แต่ถูกชดเชยบางส่วนด้วยปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น
• EBITDA ของธุรกิจไฟเบอร์ลดลงมาอยู่ที่ 302 ลบ. (-23% q-q, -40% y-y) การลดลง q-q เกิดจากราคาขายกระดาษที่อ่อนตัวขึ้น ต้นทุนไม้ท่อนสูงขึ้น และความผันผวนของค่าเงินที่ไม่เอื้ออำนวย
• EBITDA ของธุรกิจกระดาษบรรจุภัณฑ์อยู่ที่ประมาณ 3.5 พันลบ. ใน 4Q25 (-9% q-q, +23% y-y) โดยถูกกดดันจากขาดทุนที่เพิ่มขึ้นของ Fajar และราคาขายที่ลดลงในตลาดหลัก ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 4% q-q แต่ราคาขายเฉลี่ยลดลง 3% q-q              Fajar ขาดทุนในระดับ EBITDA มากขึ้นเป็น 72 ลบ. จากมีกำไร 4 ลบ. ใน 3Q25 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการบันทึกค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้าง (restructuring costs) ด้านการดำเนินงาน ผลการดำเนินงานดีขึ้น แม้ราคาขายจะลดลงเล็กน้อย ปริมาณขายเพิ่มขึ้น 17% q-q ซึ่งมากกว่าการลดลงของราคาขายเฉลี่ย 2% q-q โดยได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและตลาดส่งออก อัตราการใช้กำลังการผลิต (capacity utilization) ปรับตัวขึ้นอย่างมากเป็น 82% จาก 70% ใน 3Q25 และ 76% ใน 4Q25 ทั้งนี้ ราคาขายเริ่มปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่เดือนธันวาคม
• แนวโน้ม: กำไร 1Q26F คาดว่าจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากต้นทุน RCP ที่ลดลง และผลประโยชน์จากการปรับโครงสร้างราคาก๊าซที่ Fajar แม้จะถูกชดเชยบางส่วนด้วยฤดูกาลขายที่อ่อนตัวและการบำรุงรักษาโรงงานเยื่อกระดาษตามแผน เรายังคงคำแนะนำ  “ซื้อ”

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version