PLANB (BUY) – กำไร 4Q25 ทรงตัว เป็นไปตามคาด – Target Price Bt6.50, Price Bt4.28
Results Comment
- PLANB รายงานกำไรปกติ 4Q25 อยู่ที่ 333 ลบ. ลดลง 1% y-y แต่เพิ่มขึ้น 15% q-q สอดคล้องกับที่เราคาดการณ์ไว้ โดยการลดลงเล็กน้อย y-y เกิดจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นถูกหักล้างด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น ขณะที่การเติบโต q-q มาจากปัจจัยฤดูกาล
- เราคาดว่ากำไร 1Q26F จะเติบโต y-y จากการขยายพื้นที่โฆษณา (capacity) แต่จะลดลง q-q เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซัน
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” PLANB จาก 1) การเติบโตของกำไรต่อเนื่อง 9% y-y ในปี 2026F จากผลเต็มปีของการขยายกำลังการผลิต และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Hello Bangkok LED และ VGI 2) สถานะกระแสเงินสดแข็งแกร่งและมีฐานะเป็นเงินสดสุทธิ และ 3) ความเป็นผู้นำในธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้าน (Out-of-Home: OOH) ที่มีการรวมตัวกันมากขึ้น
- รายได้รวมของ PLANB เพิ่มขึ้น 12% y-y ใน 4Q25
- รายได้ธุรกิจสื่อ (คิดเป็น 77% ของรายได้รวม) เติบโต 5% y-y โดยแม้กำลังการให้บริการสื่อเพิ่มขึ้น 6% y-y แต่อัตราการใช้สื่อ (utilization rate) ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 80% ใน 4Q25 จาก 81% ใน 4Q24
- รายได้ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (คิดเป็น 23% ของรายได้รวม) เพิ่มขึ้น 41% y-y โดยรายได้จากสปอร์ตมาร์เก็ตติ้งเติบโต 61% y-y จากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับพิธีการของการแข่งขัน SEA Games 2025 ขณะที่รายได้จากมิวสิกมาร์เก็ตติ้งลดลง 6% y-y เนื่องจากไม่มีรายได้จากคอนเสิร์ตใหญ่ครั้งที่สองของ PROXIE ซึ่งบันทึกไว้ใน 4Q24
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 31% ใน 4Q25 จาก 32% ใน 4Q24 จากค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น และการรับรู้ต้นทุนจากการปันส่วนราคาซื้อ (PPA) ตามการลงทุน ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 14% y-y สอดคล้องกับการเติบโตของรายได้
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……