MTC (BUY) – 4Q25 เป็นไปตามคาด ด้วยมีคุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง- Target Price Bt45.00, Price Bt39.25
Results Comment
- MTC รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 1.78 พันลบ. (+15% y-y, +3% q-q) ใกล้เคียงกับประมาณการของเรา และ Bloomberg consensus
- กำไรสุทธิปี 2025 อยู่ที่ 6.72 พันลบ. (+15% y-y) ได้แรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง 12% y-y และ credit cost ที่ลดลง 49bps y-y เหลือ 257bps
- ประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 0.29 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนปันผล 0.7% กำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 28 เม.ย. 2026
- ประเด็นสำคัญใน 4Q25:
- (+) คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น: NPL ลดลง 2% q-q ขณะที่อัตราการเกิด NPL ใหม่ ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.3% (จาก 2.5% ใน 3Q25) credit cost ลดลง 10bps q-q เหลือ 259bps อัตราส่วน NPL coverage ratio เพิ่มขึ้นเป็น 143% หนุนโดยประสิทธิภาพในการติดตามหนี้และมาตรการ co-payment scheme
- (+) การเติบโตของสินเชื่อยังแข็งแกร่ง: สินเชื่อเพิ่มขึ้น 1.5% q-q และ 12% y-y จากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง (รวม 8,673 สาขา) และอุปสงค์ที่ยังดี
- (-) อัตราผลตอบแทนสินเชื่อลดลงเล็กน้อย ลดลง 6bps q-q มาอยู่ที่ 17.55% สาเหตุหลักจากการทยอยปรับโครงสร้างพอร์ตไปยังสินเชื่อที่มีหลักประกันมากขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q ภายหลังการออกหุ้นกู้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐมูลค่า US$350m ในเดือนกรกฎาคม MTC มีแนวโน้มได้รับประโยชน์จากวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงช้ากว่ากลุ่ม
- เราคาดว่ากำไรสุทธิ 1Q26F ของ MTC จะเติบโตทั้ง y-y และ q-q โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อในระดับปานกลางและคุณภาพสินทรัพย์ที่ทรงตัว คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……