DOHOME (SELL) – 4Q25 พลาดเป้าอย่างมาก – Target Price Bt3.20, Price Bt4.20
Results Comment
- DOHOME รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 อ่อนแอที่ 97 ลบ. ลดลง 40% y-y และ 5% q-q จากยอดขายที่ลดลงและอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด
- รายได้จากการขายลดลง 8% y-y เหลือ 6.9 พันลบ. จากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่ติดลบ 10.4% (ติดลบ -11% ถึง -12% สำหรับกลุ่มลูกค้าประเภทผู้รับเหมาและผู้ค้าต่อ และติดลบ -7% ถึง -8% สำหรับลูกค้าขั้นสุดท้าย) แม้ว่าจะมีแรงหนุนจากยอดขายของสาขาขนาดใหญ่ใหม่ 2 แห่งที่เปิดในปีที่ผ่านมา
- ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีสาขาขนาดใหญ่ 26 แห่ง และร้านขนาดเล็ก Dohome To Go จำนวน 22 แห่ง
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 60bps y-y เหลือ 16.2% จาก rebate ที่ลดลงและการจัดโปรโมชั่นระบายสต็อกมากขึ้นใน 4Q25
- ค่าใช้จ่าย SG&A/Sales เพิ่มขึ้น 84bps y-y เป็น 14.6% จากฐานรายได้ที่ลดลง
- ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 30% y-y และ 5% q-q จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
- กำไรสุทธิปี 2025 ต่ำกว่าประมาณการของเรา โดยคิดเป็น 93% ของประมาณการทั้งปี และลดลง 11% y-y สาเหตุหลักจากยอดขายที่ลดลง 6%
- บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น (อัตรา 25:1) และปันผลเป็นเงินสด 0.00444 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 5 มี.ค. และจ่ายปันผลวันที่ 20 พ.ค.
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……