SCGP (BUY) – 1Q26 – Fajar ทำผลงานได้ดีกว่าคาด – Target Price Bt22.00, Price Bt24.30
Results Comment
- SCGP รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 1.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 30% q-q และ 74% y-y ซึ่งสูงกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1.2 พันลบ.
- กำไรหลักอยู่ที่ 1.5 พันลบ. เพิ่มขึ้นอย่างมากทั้ง q-q และ y-y สะท้อนให้เห็นถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้นในอินโดนีเซียจากการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีวินัยผ่านการจัดสรรพลังงานและการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต
- EBITDA รวมเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 25% q-q และ 24% y-y เราเห็นกำไรที่ดีขึ้นจากทั้ง Fajar และไม่ใช่ Fajar
- Fajar แสดงให้เห็นถึงการพัฒนาที่ดีขึ้น โดยมีกำไรสุทธิเกือบเท่าทุนที่ -37 ลบ. ใน 1Q26 ปี เทียบกับขาดทุน 759 ลบ. ใน 4Q25 ราคาขายเฉลี่ยของ Fajar เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 8% y-y และ 10% q-q ซึ่งเป็นผลมาจากการดีขึ้นของทั้งอุตสาหกรรมและการดำเนินงาน EBITDA กลับมาเป็นบวก 321 ลบ. ใน 1Q26 เทียบกับขาดทุน 96 ลบ. ใน 4Q25 และขาดทุน 627 ลบ. ใน 1Q25 EBITDA ของธุรกิจไฟเบอร์ลดลงทั้ง y-y และ q-q เนื่องจากราคาที่ลดลงและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ยังได้รับผลกระทบจากการปิดโรงงานผลิตเยื่อกระดาษใน 1Q26 ด้วย
- แนวโน้ม: คาดว่า 2Q26F จะแข็งแกร่งขึ้นจากปริมาณการขายในอินโดนีเซียที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนน่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ผู้บริหารได้คาดการณ์ว่าการกำหนดราคาจะคงที่เพื่อรักษาระดับการเติบโตใน 2Q26 และคาดว่า Fajar จะมีกำไรสุทธิที่คุ้มทุนใน 2Q26F ทั้งนี้ ราคาเส้นใยเทสต์ไลเนอร์ในอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นเป็น US$396/tonne ในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยใน 1Q26
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……