Results Comment

• GUNKUL รายงานกำไรปกติ (ไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและการทำเฮดจิ้ง) ใน 1Q26 อยู่ที่ 428 ลบ. เพิ่มขึ้น 9% y-y แต่ลดลง 1% q-q การเติบโต y-y มาจากรายได้ธุรกิจก่อสร้างที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่การลดลงเล็กน้อย q-q เกิดจากปัจจัยฤดูกาล กำไรออกมาใกล้เคียงกับประมาณการของเรา
• ธุรกิจพลังงานทดแทน: กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 6% y-y และเพิ่มขึ้น 67% q-q สู่ระดับ 321 ลบ. ใน 1Q26 โดยมีปัจจัยหลักจากต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง ขณะที่การผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ยังทรงตัว ทั้งในโครงการภายในประเทศและต่างประเทศ
• ธุรกิจบริการก่อสร้าง: กำไรขั้นต้นพุ่งขึ้น 181% y-y สู่ระดับ 321 ลบ. ใน 1Q26 ได้แรงหนุนจากวัฏจักรขาขึ้นของการพัฒนาโครงการโซลาร์สำหรับลูกค้าเอกชน อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นลดลง 32% q-q เนื่องจากอัตรากำไรลดลงในไตรมาสนี้
• GUNKUL รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนลดลง 39% y-y และลดลง 41% q-q เหลือ 150 ลบ. ใน 1Q26 โดยถูกกดดันจากฐานการผลิตไฟฟ้าพลังงานลมที่สูงในปีก่อนหน้า รวมถึงปริมาณการผลิตไฟฟ้าพลังงานลมที่ลดลงตามฤดูกาล
• GUNKUL ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากผลการดำเนินงาน 1Q26 ที่ 0.10 บาทต่อหุ้น โดย XD ในวันที่ 22 พฤษภาคม และกำหนดจ่ายเงินปันผลในวันที่ 8 มิถุนายน 2025 เราเชื่อว่าการจ่ายปันผลพิเศษครั้งนี้เป็นมาตรการเชิงตั้งใจเพื่อช่วยลดแรงกดดันต่อราคาหุ้น จากการที่บริษัทประกาศขายหุ้นซื้อคืนพร้อมกันในเดือนพฤษภาคม
• แม้กำไร 1Q26 จะคิดเป็นเพียง 23% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา แต่เรายังคงประมาณการกำไรปี 2026F และคงคำแนะนำ “ซื้อ” GUNKUL เนื่องจากคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้นในช่วง 2H26F จากการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลผลิตไฟฟ้าพลังงานลม

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version