CPAXT (BUY) – 1Q26 กำไรปกติเป็นไปตามคาด – Target Price Bt16.00, Price Bt14.70
Results Comment
- CPAXT รายงานกำไรสุทธิ 2.8 พันลบ. โดยหากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 130 ลบ. จะมีกำไรปกติอยู่ที่ 2.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 1.6% y-y และ 2.9% q-q ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดการณ์
- ยอดขายธุรกิจค้าส่งเติบโต 5.9% y-y แม้ยอดขายสาขาเดิมจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.6% y-y แต่ได้แรงหนุนจากสาขาที่เปิดไปก่อนหน้านี้ รวมถึงธุรกิจ Lucky Frozen ที่เข้าซื้อกิจการในช่วงปลายเดือนสิงหาคมปีที่ผ่านมา
- ยอดขายธุรกิจค้าปลีก Lotus’s เพิ่มขึ้น 3.4% y-y จากยอดขายสาขาเดิมที่ทรงตัว และจากสาขาใหม่
- ในด้านโครงสร้างสินค้า (product mix) กลุ่มอาหารแห้งมียอดขายเติบโตสูงผิดปกติ เนื่องจากผู้บริโภคเร่งกักตุนสินค้าในเดือนมีนาคม จากความกังวลเรื่องสินค้าขาดแคลนอันเป็นผลจากสงคราม
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 15.8% จาก 16.3% สาเหตุหลักมาจากสัดส่วนยอดขายสินค้ากลุ่มอาหารแห้งที่มีมาร์จิ้นต่ำเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังมีรายการบวกและลบพิเศษอื่นๆ เช่น การกลับรายการสำรองสินค้าคงเหลือ และการตั้งสำรองความเสียหายของสินค้า ซึ่งเรามองว่าไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่ออัตรากำไรขั้นต้น
- สัดส่วน SG&A/Sales ลดลงมาอยู่ที่ 12.9% จาก 13.2% ในปีก่อน แม้ว่าบริษัทจะเปิดสาขาเพิ่มขึ้น แต่ CPAXT ยังคงเน้นการประหยัดต้นทุน โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านบริหาร นอกจากนี้ยังได้รับแรงหนุนจากค่าเสื่อมราคาที่ลดลง หลังบริษัทปรับสมมติฐานทางบัญชีโดยยืดอายุการใช้งานของซอฟต์แวร์
- ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 8.1% y-y จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ขณะที่ CPAXT ยังสามารถรีไฟแนนซ์หนี้ได้สำเร็จอีกด้วย
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……