MOSHI (BUY) – 1Q26 แข็งแกร่ง เป็นไปตามคาด – Target Price Bt50.00, Price Bt35.00
Results Comment
- MOSHI รายงานกำไรปกติ 191 ลบ. ใน 1Q26 เพิ่มขึ้น 22% y-y แต่ลดลง 21% q-q จากช่วงเทศกาลใน 4Q25 ซึ่งเป็นช่วง High Season
- ยอดขายรวมเพิ่มขึ้น 17.3% y-y จากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่ 3.8% และการเปิดสาขาใหม่ 36 แห่ง ส่งผลให้จำนวนสาขารวมอยู่ที่ 201 สาขา ใน 1Q26 เรามองว่าความสำเร็จในการขยายสาขาอย่างรวดเร็วอย่างต่อเนื่อง มาจากความสามารถของ MOSHI ในการทำให้สินค้าไลฟ์สไตล์ของบริษัทเข้าไปเป็นส่วนหนึ่งในชีวิตประจำวันของผู้บริโภคได้มากขึ้น
- จุดอ่อนอยู่ที่ธุรกิจค้าส่ง (คิดเป็น 10% ของยอดขาย) ซึ่งลดลง 9% y-y จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นหนึ่งในกลุ่มลูกค้าหลักของ MOSHI
- อัตรากำไรขั้นต้นปรับเพิ่มขึ้นเป็น 56.3% จาก 55.3% ในปีก่อน เนื่องจาก MOSHI สามารถเพิ่มสัดส่วนสินค้านำเข้าที่มีมาร์จิ้นสูงได้มากขึ้น ขณะเดียวกันการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินหยวนจีนก็ช่วยสนับสนุนอีกทางหนึ่ง
- สัดส่วน SG&A/Sales เพิ่มขึ้นเป็น 31.5% จาก 31.0% ในปีก่อน จากค่าใช้จ่ายของสาขาใหม่ ขณะที่ MOSHI ยังเพิ่มการทำกิจกรรมทางการตลาดมากขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดขายท่ามกลางสภาพเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……