KTC (BUY) – กำไร 2Q26 ทำสถิติสูงสุดจาก ECL และค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลง- Target Price Bt 39.00, Price Bt44.00
Results Comment
- KTC รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 2.2 พันลบ. (+17% y-y, +2% q-q) ทำสถิติสูงสุดใหม่ สูงกว่าที่ Bloomberg Consensus คาด 6% และใกล้เคียงกับประมาณการของเรา โดยได้แรงหนุนจาก Credit cost ที่ลดลง และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี เรามองผลประกอบการเป็นบวก
- KTC ยังคงเป็นหนึ่งในหุ้น Top Pick ของเราในกลุ่ม Non-bank โดยคาดกำไรจะเติบโตเฉลี่ย 6% ในปี 2026–28F เทียบกับเพียง 3% ในปี 2023–25 จากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง การควบคุมต้นทุนอย่างมีวินัย และรายได้ค่าธรรมเนียมใหม่จากธุรกิจนายหน้าประกัน อีกทั้งยังให้อัตราผลตอบแทนในปี 2026F ที่น่าสนใจที่ราว 5%
- เราคาดกำไร 3Q26 จะยังเติบโต y-y จาก ECL ที่ลดลง แม้กำไรอาจอ่อนตัวเล็กน้อย q-q เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้าน IT ที่สูงขึ้นจากการนำระบบ Core System ใหม่มาใช้งาน
- ประเด็นสำคัญของ 2Q26
- (+) ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง 1% y-y จากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง
- (+) คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง: Credit cost ลดลงเหลือ 489bps (จาก 572bps ใน 2Q25) หลัง NPL ลดลง 4% q-q
- (+) มีส่วนแบ่งตลาดต่อเนื่อง: ส่วนแบ่งตลาดยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตของ KTC เพิ่มเป็น 13.4% ใน 5M26 จาก 13.2% ใน 5M25 โดยยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตเติบโต 4.5% y-y สูงกว่าการเติบโตของอุตสาหกรรมที่ 2.4% ขณะที่ส่วนแบ่งตลาดสินเชื่อบุคคลเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% จาก 4.1%
- (0) หนี้สูญรับคืนลดลงเล็กน้อย อยู่ที่ 911 ลบ. เทียบกับระดับปกติที่ราว 1 พันลบ. เนื่องจากการโอนหนี้เสียมูลค่าต่ำกว่า 1.0 แสนลบ. ไปยัง SAM ภายใต้โครงการ “ปิดหนี้ไว ไปต่อได้” ในช่วง 1Q26
- (0) ขยายสินเชื่ออย่างระมัดระวัง: ยอดสินเชื่อรวมลดลง 0.1% q-q แต่ยังเพิ่มขึ้น 0.6% y-y โดยพอร์ตสินเชื่อบัตรเครดิตหดตัว 0.6% q-q ขณะที่สินเชื่อบุคคลยังเติบโตต่อเนื่อง 1.3% q-q
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……