SCGP (BUY) – 2Q26 แข็งแกร่งกว่าคาดจากอัตรากำไร – Target Price Bt29.00, Price Bt30.25
Results Comment
- กำไรสุทธิอยู่ที่ 2.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 128% y-y และ 47% q-q สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 20% โดยกำไร 1H26 คิดเป็น 69% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2026F ของเรา และ 63% ของประมาณการของตลาด
- กำไร และ EBITDA ปรับตัวดีขึ้นทั้ง y-y และ q-q สอดคล้องกับการเติบโตของรายได้ โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจกระดาษบรรจุภัณฑ์ในอินโดนีเซีย การเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจเยื่อกระดาษ และการดำเนินมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนอย่างต่อเนื่อง
- EBITDA รวมเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 19% q-q และ 36% y-y โดยเราเห็นการฟื้นตัวของผลประกอบการทั้งธุรกิจที่ไม่ใช่ Fajar (Non-Fajar) และ Fajar ปัจจัยหลักมาจากการพลิกฟื้นของธุรกิจกระดาษบรรจุภัณฑ์ในอินโดนีเซีย และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของทุกกลุ่มธุรกิจในเวียดนาม
- Fajar มีผลการดำเนินงานดีขึ้นแข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิประมาณ 200 ลบ. ใน 2Q26 เทียบกับขาดทุนสุทธิ 37 ลบ. ใน 1Q26 การฟื้นตัวครั้งนี้ได้แรงหนุนจากราคาขายที่ปรับเพิ่มขึ้น (+9% q-q, +16% y-y) และปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล (+12% q-q, +3% y-y)
- EBITDA ของธุรกิจเส้นใย (Fiber) ปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q จากราคาขายที่สูงขึ้นและอานิสงส์จากอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ ยังได้รับผลจากการปิดซ่อมบำรุงโรงงานผลิตเยื่อกระดาษ (pulp plant) ใน 1Q26 อีกด้วย
- แนวโน้ม: SCGP คาดว่าผลการดำเนินงานใน 3Q26 จะยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่ Fajar จะมีการฟื้นตัวของกำไรอย่างต่อเนื่อง คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……