KTB (BUY) – กำไร 2Q26 ดีกว่าคาด- Target Price Bt41.00, Price Bt42.50
Results Comment
- KTB รายงานผลกำไรสุทธิ 2Q26 แข็งแกร่งที่ 12.1 พันลบ. (+9% y-y, -3% q-q) สูงกว่าที่เราและตลาดคาด 8% ซึ่งเป็นผลมาจากการควบคุมต้นทุนที่ดี เรามองบวกต่อผลการดำเนินงาน ด้วยมีความแข็งแกร่งในหลายด้าน ทั้งการเติบโตของสินเชื่อ รายได้ค่าธรรมเนียม การบริหารต้นทุน และคุณภาพสินทรัพย์
- เราคาดว่ากำไร 3Q26F จะดีขึ้น q-q โดยได้แรงหนุนจาก credit cost ที่ลดลง รายได้ค่าธรรมเนียมที่โตต่อเนื่อง และ NIM ที่ทรงตัว อย่างไรก็ตาม กำไรอาจลดลงเล็กน้อย y-y เนื่องจากฐานรายได้ที่เกี่ยวกับการลงทุนใน 3Q25 อยู่ในระดับสูง
- KTB ยังคงเป็นหุ้น Top Pick ของเราในกลุ่มธนาคาร โดยได้แรงหนุนจาก ROE ที่สูง (สูงกว่า 10% อย่างยั่งยืน) พอร์ตสินเชื่อคุณภาพสูง และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของประเทศไทยที่กำลังจะเกิดขึ้น
- ประเด็นสำคัญใน 2Q26:
- (+) สินเชื่อเพิ่มขึ้น 1.2% q-q โดยส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อภาครัฐ สินเชื่อภาคธุรกิจ และสินเชื่อที่อยู่อาศัย
- (+) รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 10% y-y และทรงตัว q-q: มาจากค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับการบริหารความมั่งคั่ง
- (+) การควบคุมต้นทุนที่ดี: ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง 14% y-y และ 5% q-q จากการด้อยค่าของสินทรัพย์รอการขายที่ลดลง
- (+) คุณภาพสินทรัพย์ที่ดี: NPLs ทรงตัวที่ 1% q-q และสินเชื่อ stage 2 ลดลง 4% q-q Credit cost ลดลงอย่างมากเหลือ 95bps จาก 114bps ใน 1Q26 ทำให้ Credit cost ใน 1H26 อยู่ที่ 104bps ซึ่งอยู่ในช่วงเป้าหมายปี 2026 ของธนาคารที่ 75–115bps อัตราส่วน Coverage ratio ยังคงแข็งแกร่งที่ 202%
- (+) NIM ลดลงเพียง 1bps q-q เหลือ 2.44% เนื่องจากการไถ่ถอนเงินทุน AT1 US$600m ช่วยลดต้นทุนทางการเงินลงอย่างมาก ซึ่งชดเชย loan yields ที่ลดลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……