SCC (SELL) – 2Q26 ดีกว่าคาดจากอัตรากำไรของเคมิคอล – Target Price Bt192.00, Price Bt259.00
Results Comment
- กำไรปกติ 2Q26 เพิ่มขึ้น 85% q-q สู่ระดับ 11.5 พันลบ. (-33% y-y) ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 44% และคิดเป็น 100% ของกำไรหลักที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026F ของเรา โดยได้แรงหนุนจากราคาเคมิคอลในช่วงสงครามและผลประกอบการที่แข็งแกร่งของธุรกิจแพคเกจจิ้ง
- กำไรเพิ่มขึ้น q-q จากความแข็งแกร่งของธุรกิจเคมิคอลและแพคเกจจิ้ง ควบคู่ไปกับรายได้จากเงินปันผลตามฤดูกาล ขณะที่กำไรสุทธิลดลง y-y เนื่องจากไม่มีการปรับมูลค่า CAP แม้ว่ากำไรปกติจะเติบโตทั้ง q-q และ y-y
- กำไรจากธุรกิจเคมิคอลเพิ่มขึ้น q-q สู่ระดับ 4.8 พันลบ. (จาก 1.0 พันลบ. ใน 1Q26) จากสเปรดที่แข็งแกร่งขึ้นและกำไรจากสินค้าคงคลัง 1.0 พันลบ. ควบคู่ไปกับการขาดทุนจาก LSP ที่ลดลง (631 ลบ.) แม้ปริมาณการขายจะลดลง 28% q-q เหลือ 489,000 ตัน เนื่องจาก ROC และการปิดตัวของ LSP
- กำไรสุทธิของ CBM เพิ่มขึ้น 205% y-y เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างธุรกิจค้าปลีก และทรงตัว q-q เนื่องจากความต้องการซีเมนต์ที่ลดลงตามฤดูกาลถูกชดเชยด้วยราคาที่ปรับขึ้นเล็กน้อย 50 บาท/ตัน (เป็น 2,150–2,200 บาท/ตัน) ขณะที่ความต้องการซีเมนต์เทาในประเทศที่ทรงตัว y-y ได้แรงหนุนจากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน
- บริษัทยังคงเดินเครื่อง MOC ตามปกติ โดย ROC มีกำหนดกลับมาเปิดดำเนินงานอีกครั้งในช่วงกลางเดือนสิงหาคม 2026 ขณะที่ LSP ยังไม่มีแผนการกลับมาเดินเครื่องที่ชัดเจน
- คณะกรรมการบริษัทอนุมัติการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลงวด 1H26 ที่ 3.50 บาท/หุ้น คิดเป็นมูลค่ารวม 4.2 พันลบ. หรือ อัตราการจ่ายปันผล 24% โดยจะจ่ายในวันที่ 21 สิงหาคม 2026 คิดเป็น อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 1.4%
- 2Q26 คาดว่าจะเป็นจุดสูงสุดของกำไร เนื่องจาก chemical spreads เริ่มปรับตัวลดลง ขณะที่ราคาได้รับอานิสงส์จากภาวะสงครามทยอยหมดไป จึงยังคงคำแนะนำ “ขาย”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……