Results Comment

• GPSC รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติ 1.75 พันลบ. ใน 2Q26 เพิ่มขึ้น 2% y-y และ 17% q-q และใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ โดยการเติบโตนี้หนุนโดยกำไรที่สูงขึ้นจากโรงไฟฟ้าถ่านหิน IPP Gheco-1 ซึ่งกลบผลลบของอัตรากำไรโรงไฟฟ้า SPP ที่อ่อนตัวลงในไตรมาสนี้
• กำไรขั้นต้นสูงขึ้น 22% y-y และ 31% q-q จากการที่โรงไฟฟ้า Gheco-1 กลับมาดำเนินงานเต็มรูปแบบ และยังได้รับผลกระทบจากต้นทุนถ่านหินราคาสูงที่น้อยลง แม้อัตรากำไร SPP เฉลี่ยจะลดลงเหลือ 1.14 บาท/kWh ในไตรมาสนี้ จาก 1.26บาท/kWh ใน 1Q26 และ 1.16บาท/kWh ใน 2Q25
• ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารสูงขึ้น 6% y-y เป็น 614 ลบ. ใน 2Q26 จากค่าใช้จ่ายการบริจาคเพื่อการศึกษาในไตรมาสนี้ แต่ลดลง 16% จากฐานสูงในไตรมาสก่อนที่มีค่าใช้จ่ายการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ในช่วงที่ Gheco-1 มีการปิดซ่อมบำรุงนอกแผน
• EBITDA จึงเติบโตได้แข็งแกร่งที่ 14% y-y และ 25% q-q ขึ้นเป็น 5.2 พันลบ. ในไตรมาสนี้
• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 71% y-y และ 57% q-q เหลือ 166 ลบ. ใน 2Q26 จากผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น และปริมาณผลิตไฟฟ้าที่อ่อนตัวลงตามฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง CFXD ในประเทศไต้หวัน ตามลำดับ
• GPSC ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 1.55 บาท/หุ้น คิดเป็นการจ่ายปันผล 44% จากกำไรสุทธิใน 1H26 โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 19 สิงหาคม และจ่ายเงินปันผลในวันที่ 3 กันยายนนี้
• แม้คาดกำไรจะอ่อนตัวลงในไตรมาสหน้า จากผลกระทบของต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นทั่วโลกที่มากขึ้นต่ออัตรากำไร SPP แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” GPSC เนื่องจากมองว่าปัจจัยลบดังกล่าวสูงสะท้อนในราคาหุ้นที่ปรับตัวลงก่อนหน้านี้ไปแล้ว ในขณะการประกาศแผน PDP ฉบับใหม่จะเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญให้กลุ่มโรงไฟฟ้า

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version