CPALL (BUY) – 2Q26 การเติบโตอ่อนแอลง เป็นไปตามคาด – Target Price Bt62.00, Price Bt48.75
Results Comment
- CPALL รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 7.4 พันลบ. หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 7.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 6% y-y แต่ลดลง 17% q-q เนื่องจากเป็นช่วงฤดูกาลที่อ่อนแอกว่า โดยผลประกอบการเป็นไปตามประมาณการของเรา การเติบโตของกำไรที่ชะลอลงจาก +20% y-y ใน 1Q26 มีสาเหตุหลักจากกำไรที่อ่อนแอของ CPAXT ซึ่ง CPALL ถือหุ้น 59.92%, โครงการไทยช่วยไทยที่เริ่มในเดือน มิ.ย. และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับสงคราม เช่น ต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้น
- หากไม่รวมกำไรจาก CPAXT ธุรกิจ 7-Eleven และธุรกิจอื่นๆ มีกำไร 6.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 12% y-y แต่ลดลง 14% q-q
- ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของธุรกิจที่ CPALL ดำเนินการเอง ได้แก่ ยอดขายที่เติบโต 4.9% y-y และอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวเป็น 33.6% จาก 33.4% ใน 2Q25 โดยการเติบโตของยอดขายมีแรงหนุนหลักจากธุรกิจ 7-Eleven ซึ่งมี SSSG เติบโต 0.8% y-y และมีการเปิดสาขาใหม่ 689 แห่งจากปีก่อน ส่งผลให้จำนวนสาขา 7-Eleven ในประเทศไทยรวมอยู่ที่ 16,284 สาขา อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นจากสัดส่วนสินค้ากลุ่มอาหารและเครื่องดื่มที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มขึ้นใน 7-Eleven ขณะที่ CPRAM ก็สร้างอัตรากำไรในระดับสูง อย่างไรก็ตาม การขยายตัวของอัตรากำไรต่ำกว่าปกติ เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสงคราม
- SSSG ของ 7-Eleven เพิ่มขึ้น 0.8% y-y แม้ได้รับผลกระทบเชิงลบจากโครงการไทยช่วยไทย โดยผู้บริโภคหันไปซื้อสินค้าที่ร้านค้ารายย่อย/ร้านริมทางขนาดเล็กที่เข้าร่วมโครงการและสามารถใช้สิทธิ์ได้มากขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……