SPA (BUY) – กำไร 2Q26 ดีขึ้นตามคาด- Target Price Bt4.50, Price Bt3.24
Results Comment
- SPA รายงานกำไรสุทธิออกมาที่ 39 ลบ. ใน 2Q26 เพิ่มขึ้น 9% y-y แต่ลดลง 30% q-q โดยการเติบโต y-y มาจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนฟื้นตัวและการขยายสาขา ส่วนการลดลง q-q เป็นผลจากฤดูกาลท่องเที่ยวที่อ่อนตัว และต้นทุนจากการเปิดสาขาใหม่ที่จำนวนลูกค้ายังน้อยในช่วงต้น
- รายได้รวมเพิ่มขึ้น 19% y-y เป็น 431 ลบ. ใน 2Q26 หนุนโดยจำนวนนักเที่ยวจีนซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของ SPA ที่เพิ่มขึ้น 17% จากปีก่อนแม้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติโดยรวมจะทรงตัว ส่วนการลดลง 11% q-q นั่นมาจากช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวและปริมาณฝนที่มากขึ้นในประเทศไทย
- กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 8% y-y และลดลง 26% q-q เป็น 97 ลบ. ใน 2Q26 จากอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัวลงเหลือ 22.5% ในไตรมาสนี้ จาก 27.3% ใน 1Q26 และ 24.8% ใน 2Q25 มีแรงกดดันด้านต้นทุนของการขยายสาขาในประเทศเป็น 94 สาขา (+15% y-y และ 2% q-q) ในขณะที่อัตราการใช้บริการยังต่ำในช่วงโลว์ซีซั่น
- ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารควบคุมได้ดีที่ 49 ลบ. ใน 2Q26 โดยเพิ่มขึ้น 13% y-y ซึ่งสอดคล้องกับอัตราการขยายสาขา และลดลง 14% q-q เนื่องจากทางบริษัทลดค่าใช้จ่ายการตลาดในช่วงโลว์ซีซั่น
- แม้กำไรสุทธิใน 1H26 ออกมาเป็นเพียง 42% ของประมาณกำไรทั้งปีของเรา เรายังคงประมาณการเนื่องจากเราคาดกำไรจะดีขึ้นใน 2H26F จากฤดูกาลท่องเที่ยวที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งน่าจะนำมาสู่อัตราการใช้บริการในสาขาที่สูงขึ้น โดยเฉพาะในสาขาใหม่
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……