BH (SELL) – การเติบโต 2Q26 อ่อนแอ เป็นไปตามคาด- Target Price Bt156, Price Bt195
Results Comment
- BH รายงานกำไรสุทธิ 1.9 พันลบ. ใน 2Q26 เพิ่มขึ้น 2% y-y และ 6% q-q สอดคล้องกับประมาณการของเรา แต่สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อย
- การเติบโตของกำไร y-y มีปัจจัยหลักจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ การเติบโตของกำไร q-q ได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น และ SG&A/Sales ที่ลดลง
- รายได้รวมเพิ่มขึ้น 4% y-y และทรงตัว q-q ที่ 6.2 พันลบ. ใน 2Q26 โดยรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น 7% y-y และ 2% q-q เป็น 4.1 พันลบ. ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยไทยลดลง 2% ทั้ง y-y และ q-q เป็น 2.1 พันลบ. รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่แข็งแกร่ง ได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากผู้ป่วยชาวพม่า (+28% y-y), สหรัฐฯ (+19% y-y) และตะวันออกกลาง (+7% y-y)
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 36.3% ใน 2Q26 ทรงตัว y-y แต่เพิ่มขึ้นจาก 34.2% ใน 1Q26 การทรงตัว y-y มีสาเหตุจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การปรับตัวดีขึ้น q-q ได้แรงหนุนจากสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มขึ้น โดยสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติและผู้ป่วยไทยอยู่ที่ 66.4:33.6 ใน 2Q26 เทียบกับ 65.7:34.3 ใน 1Q26
- กำไรสุทธิ 6M26 คิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา สำหรับ 2H26F เราคาดว่าการเติบโตของกำไรจะยังคงชะลอตัวต่ำต่อเนื่องใน 2H26 และปีหน้า เราคงคำแนะนำ “ขาย” BH
- BH ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 4.00 บาท/หุ้น โดยขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 28 สิงหาคม 2026 และกำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 10 กันยายน 2026
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……