Results Comment

• CBG รายงานกำไรสุทธิ 736 ลบ. ใน 2Q26 ลดลง 8% y-y แต่เพิ่มขึ้น 20% q-q โดยการลดลง y-y มีสาเหตุหลักจากยอดขายไปกัมพูชาที่ลดลง โดยการได้ส่วนแบ่งตลาดในประเทศอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยหนุนให้กำไรเติบโต q-q
• ผลกำไรนี้ออกมาสูงกว่าที่เราและตลาดคาดไว้มาก โดยหลักมาจากรายได้ที่สูงกว่าคาดในทั้ง 3 ธุรกิจหลัก
• ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศเพิ่มขึ้น 15% y-y และ 13% q-q เป็น 2.05 พันลบ. ใน 2Q26 ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของอุตสาหกรรมที่อยู่ที่ราว 2.6% ในไตรมาสนี้
• ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศลดลง 31% y-y เหลือ 988 ลบ. ใน 2Q26 จากยอดขายในกัมพูชาที่ลดลงหลังเกิดความขัดแย้งชายแดนตั้งแต่ 3Q25 แต่ยอดขายเพิ่มขึ้น 25% q-q หนุนโดยยอดขายในเมียนมาที่ดีขึ้น หลังเริ่มการผลิตในประเทศตั้งแต่ 4Q25
• รายได้ธุรกิจให้บริการจัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 24% y-y และ 5% q-q เป็น 2.6 พันลบ. ใน 2Q26 หนุนโดยส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ของกลุ่มบริษัทที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน
• อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 26.4% ใน 2Q26 จาก 25.9% ใน 1Q26 จากประโยชน์ของการประหยัดต่อขนาดตามยอดขายที่สูงขึ้น ซึ่งมากกว่าผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น
• ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 15% y-y และ 2% q-q เป็น 636 ลบ. ใน 2Q26 คิดหรือเป็น 10.9% ของยอดขายรวม เทียบกับอยู่ที่ 11.7% ใน 1Q26 และ 9.9% ใน 2Q25
• CBG ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 1.0 บาท/หุ้น คิดเป็น 74% ของกำไรสุทธิใน 1H26 โดยกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 สิงหาคม และจ่ายเงินปันผลในวันที่ 11 กันยายน 2026
• กำไรใน 1H26 ของ CBG คิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรปี 2026F ของเรา แต่เรามองว่ามี upside ต่อประมาณการ เนื่องจากเราคาดกำไรใน 2H26F จะแข็งแกร่งขึ้น หนุนด้วยช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจจัดจำหน่าย และรายได้จากธุรกิจรับจ้างผลิตสินค้าให้แบรนด์ ‘LoveZa’ ที่จะสูงขึ้น
• คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version