Results Comment
- BCP รายงานกำไรสุทธิ 2Q21 ที่ 1.76 พันลบ. (EPS 1.21 บาท/หุ้น) หากไม่รวมรายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการ เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 452 ลบ. (norm EPS 0.33 บาท) เพิ่มขึ้น 56% q-q และพลิกจากขาดทุนใน 2Q20 ผลการดำเนินงานดีกว่าคาดจากการดำเนินการของธุรกิจการกลั่นที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ “ขาย”
- การกลั่น: ค่าการกลั่นอยู่ที่ US$4.18ร์/bbl เพิ่มขึ้นจาก US$3.24/3.93/bbl ใน 1Q21/2Q20 ตามลำดับ GRM สูงกว่าที่เราคาดไว้ เราคิดว่า BCP อาจได้รับผลกระทบจากพรีเมียมน้ำมันดิบที่สูงขึ้นซึ่งถูกเรียกเก็บโดยผู้ผลิตในตะวันออกกลางไม่มาก เนื่องจากบริษัทพึ่งพาน้ำมันดิบจากฟาร์อีสท์มากขึ้น
- การตลาด: ปริมาณการขายอยู่ที่ 1.18 พันล้านลิตร ลดลง 5% q-q เนื่องจากผลกระทบของโควิด ระลอก 3/4 ในประเทศไทย อย่างไรก็ตาม ค่าการตลาดสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 0.88 บาท/ลิตร (+17% q-q, -2% y-y)
- ไฟฟ้า: EBITDA เติบโต 2% q-q, 16% y-y เป็น 997 ลบ. ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของการผลิตไฟฟ้าพลังงานน้ำในประเทศลาว
- อื่นๆ: OKEA (บริษัทร่วม E&P ในนอร์เวย์) ให้ส่วนแบ่งกำไรที่ 291 ลบ. แต่เราคิดว่าสาเหตุส่วนใหญ่เกิดจากการกลับรายการค่าใช้จ่ายด้อยค่า
- รายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการ: BCP บันทึกกำไรจากมูลค่าสินค้าคงคลัง 1.3 พันลบ. ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 202 ลบ. กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 180 ลบ. นอกจากนี้ยังมี 291 ลบ. (หลังหักภาษี) ที่เกี่ยวข้องกับการกลับรายการค่าด้อยค่าของ OKEA อีกด้วย
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……