Results Comment
- GPSC รายงานกำไรสุทธิออกมาเพียง 313 ลบ. ใน 1Q22 โดยหากไม่รวมกำไรพิเศษการขายโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นแล้ว GPSC มีผลการดำเนินงานปกติขาดทุน 207 ลบ. ในไตรมาสนี้ซึ่งอ่อนแอกว่าที่ตลาดคาดมาก เนื่องจากผลกระทบจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นมากกว่าคาด และการปิดซ่อมบำรุงนอกแผนของ Gheco-1
- โรงไฟฟ้า IPP: กำไรขั้นต้น (ไม่รวมค่าเสื่อมราคา) จากโรงไฟฟ้า IPP เพิ่มขึ้น 31% y-y เป็น 1.3 พันลบ. (48% ของกำไรขั้นต้นรวม) ใน 1Q22 โดยได้แรงหนุนจาก EP margin ที่สูงขึ้นในช่วงที่ กฟผ. ให้ IPP ใช้ดีเซลเป็นเชื้อเพลิงหลัก อัตราการดำเนินงานที่สูงขึ้น แต่กำไรลดลง 6% q-q เนื่องจากโครงการ Gheco-1 มีปิดซ่อมนอกแผน
- โรงไฟฟ้า SPP: กำไรขั้นต้นลดลง 66% y-y และ 41% q-q เป็น 1.5 พันลบ. ใน 1Q22 (51%) เนื่องจากการหดตัวของอัตรากำไรจากการขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรม เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหินเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะที่อัตราค่าไฟในประเทศปรับขึ้นเพียงเล็กน้อย ทำให้ GPSC ไม่สามารถปรับราคาขายขึ้นได้เช่นกัน
- โรงไฟฟ้า VSPP: กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 36 ลบ. ใน 1Q22 (1%) ลดลง 30% y-y และ 41% q-q เนื่องจากปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ลดลง และ GPSC มีการขายโครงการ Ichinoseki-1 ไปเมื่อปลายเดือนมีนาคม ทำให้รับรู้ผลกำไรจากโครงการได้น้อยลง
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 31% y-y เหลือ 143 ลบ. ใน 1Q22 เนื่องจากอัตรากำไรที่หดตัวของ 2 โรงไฟฟ้า SPP (BIC และ NNEG) แต่เพิ่มขึ้น 19% q-q เนื่องจากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากโครงการโซลาร์ฟาร์มส่งผลบวกกมากว่าปัจจัยลบจากปริมาณการผลิตที่อ่อนตัวตามฤดูกาลจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำ
- ค่าใช้จ่าย SG&A รวมลดลง 9% y-y และ 32% q-q เป็น 421 ลบ. ต่ำสุดในรอบหลายปี เนื่องจาก GPSC ใช้การควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างหนักมาชดเชยผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลง
- เรามองความเสี่ยงอย่างทางลบมีนัยสำคัญต่อประมาณการกำไรปี 2022F สำหรับ GPSC ของเรา และเราจะต้องทบทวนประมาณการและมูลค่าหุ้นของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……