Results Comment
- THG รายงานกำไรปกติ 527 ลบ. ใน 1Q22 เทียบกับขาดทุนจากการดำเนินงานที่ 174 ลบ. ใน 1Q21 แต่กำไรจากการดำเนินงานปกติใน 1Q22 ลดลง 15% q-q ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์กำไรของเรา แต่สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
- ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ที่กลับมาแข็งแกร่งจาก 1Q21 เป็นผลมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการโควิด-19, รายได้วัคซีน Moderna, อัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นจากโรงพยาบาลทั้งในไทยและพม่า
- รายได้เติบโต 125% y-y และทรงตัว q-q เป็น 3.5 พันลบ. ใน 1Q22 รายได้จากบริการโควิด และรายได้วัคซีน Moderna คิดเป็น 27.4% ของรายได้รวมใน 1Q22 ในขณะเดียวกัน รายได้จาก Jin Wellbeing County ลดลง 40% y-y และ 69% q-q เป็น 12 ลบ. ใน 1Q22 จากยอดขายห้องพักที่ลดลงใน 1Q22 เหลือ 2 ยูนิต
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 21.3% ใน 1Q22 จาก -6.9% ใน 1Q21 เนื่องจากรายได้ที่เติบโตแข็งแกร่ง และผลประโยชน์จาก operating leverage แต่ลดลงจาก 23.5% ใน 4Q21 เนื่องจากอัตราการจ่ายเงินชดเชยสำหรับบริการโควิดภายใต้ UCEPCOVID และ UCEP ที่ลดลง
- กำไร 3M22 คิดเป็น 56% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราคาดว่าผลการดำเนินงานจะเติบโตแข็งแกร่ง y-y ต่อเนื่องใน 2Q22F เนื่องจากมีรายได้จากยอดขายวัคซีน Moderna, จำนวนผู้ป่วยโควิดที่ยังสูงอยู่ และผู้ป่วยโรคทั่วไปเงินสดที่เพิ่มขึ้น
- แต่อย่างไรก็ตาม THG มีมูลค่าแพง ซื้อขายที่ 51.5 เท่า/75.5 เท่า PE ในปี 2022-23F ดังนั้น เราจึงคงคำแนะนำ “ขาย” THG
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……