Results Comment
- AP รายงานกำไรสุทธิ 1Q22 แข็งแกร่งที่ 1.73 พันลบ. เพิ่มขึ้น 23% y-y และ 74% q-q ดีกว่าตลาดคาด 6%
- กำไรสูงเป็นประวัติการณ์ได้แรงหนุนจากรายได้บ้านแนวราบที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 9.8 พันลบ. (+21% y-y, +39% q-q) โดยมียอด presales บ้านแนวราบที่ 10.8 พันลบ. ใน 1Q22
- หนุนโดยรายได้คอนโดที่ 853 ลบ. ส่วนใหญ่มาจากโครงการคอนโดที่เพิ่งสร้างเสร็จใหม่ แอสปาย เอราวัณ ไพร์ม รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์รวมจึงอยู่ที่ 10.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 20% y-y และ 47% q-q
- อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 85bp y-y และ 26bp q-q เป็น 32.3% อัตรากำไรขั้นต้นของบ้านแนวราบอยู่ที่ 32.3% (+140bp y-y, +120bp q-q) และสูงกว่าสมมติฐานของเราที่ 31.3% ในปี 2022F
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคอนโดร่วมทุนเติบโต 41% y-y เป็น 247 ลบ. จากรายได้จากกิจการร่วมทุนที่เพิ่มขึ้น 34% y-y แม้จะยังไม่มีโครงการใหม่ที่แล้วเสร็จในไตรมาสนี้
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 36% ของประมาณการทั้งปีของเรา เรายังคงประมาณการกำไรของเราเช่นเดิม เนื่องจาก SG&A อาจเพิ่มขึ้นใน 2Q-4Q22F จากการเปิดตัวโครงการมากขึ้น (55 โครงการ มูลค่า 69 พันลบ. ใน 2Q-4Q22F เทียบกับ 10 โครงการมูลค่า 9.2 พันลบ. ที่เปิดตัวใน 1Q22)
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” AP และเป็น Top Pick ของเรา ราคาเป้าหมาย 13.5 บาท
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……