Results Comment
- BPP รายงานกำไรสุทธิออกมาสูงเป็นพิเศษที่ 2.9 พันลบ. ใน 1Q22 แต่หากหักผลจากรายการพิเศษซึ่งรวมถึงกำไรจากการขายสินทรัพย์ 2.9 พันลบ. ออกแล้ว เราประเมินกำไรจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่เพียง 255 ลบ. ลดลง 76% y-y เนื่องจากผลกระทบจากต้นทุนราคาถ่านหินที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก แม้จะฟื้นตัวขึ้นได้ 49% q-q
- รายได้รวมเพิ่มขึ้น 113% y-y และ 26% q-q มาที่ 3.86 พันลบ. ใน 1Q22 โดยการเติบโต y-y เป็นผลมาจากการที่ BPP เริ่มเข้าไปขายไฟฟ้าในตลาดกลางของเอกชนซึ่งได้ค่าไฟฟ้าสูงกว่าราคาขายส่งเข้าระบบกลาง และการรับรู้รายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซ Temple-1 ในสหรัฐฯ ที่ซื้อเข้ามาเมื่อ 3Q21 ส่วนการเติบโต q-q นั้นมาจากปริมาณขายและราคาขายไฟฟ้าและไอน้ำที่สูงขึ้นตามฤดูกาล
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือเพียง 6.5% ใน 1Q22 (จาก 19.3% ใน 1Q21) จากแรงกดดันของต้นทุนราคาถ่านหินที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในประเทศจีน แต่เริ่มมีแนวโน้มฟื้นตัวจาก -4.7% เมื่อ 4Q21 เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น และราคาถ่านหินที่ทยอยปรับลดลง
- EBITDA รวมพลิกกลับเป็นบวกที่ 243 ลบ. หลังเป็นผลขาดทุนเมื่อไตรมาสที่ผ่านมา (4Q21) เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากโครงการ Temple-1 ในขณะที่โรงไฟฟ้าถ่านหินในจีนยังมีกำไรในระดับต่ำมาก แต่ยังอ่อนตัวลง 4% เมื่อเทียบ y-y เนื่องจากผลการดำเนินงานจากโรงไฟฟ้าในจีนยังอ่อนแอมาก
- ส่วนแบ่งกำไรรับรู้จากบริษัทร่วมลดลง 60% y-y และ 47% q-q มาที่ 323 ลบ. ใน 1Q22 เนื่องจากมีการรับรู้ผลขาดทุนจากโรงไฟฟ้าถ่านหิน SLG และโรงไฟฟ้า IPP หลักสองแห่งมีการปิดซ่อมบำรุงตามกำหนดการปกติ ส่วน Banpu NEXT ยังมีผลขาดทุนหากไม่รวมกำไรจากการขายบริษัทพัฒนาโซลาร์ฟาร์ม ‘Sunseap’ ออกไป
- เรามองว่ามีความเสี่ยงทางลบอย่างมากต่อประมาณการของเราเนื่องจากราคาถ่านหินโลกยังอยู่ในระดับสูงกว่าที่เราคาดไว้มาก ซึ่งเป็นปัจจัยลบอย่างหนักต่อความสามารถในการทำกำไรของ BPP เราจะต้องปรับประมาณการและราคาเป้าหมายของเราลงอีกครั้ง
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……