Results Comment
- TOP รายงานกำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 7.2 พันลบ. หากไม่รวมรายการที่ไม่มาจากการดำเนินการ เราคาดว่ากำไรปกติอยู่ที่ 4 พันลบ. +95% q-q กำไรสุทธินั้นสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเราและของตลาด
- Market GIM อยู่ที่ US$7.6/bbl เพิ่มขึ้นจาก US$7.0/bbl ใน 4Q21 และ US$4.1/bbl ใน 1Q21 อัตราการใช้กำลังการกลั่นยังคงสูงที่ 109% ใน 1Q22 เนื่องจากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่ง
- การกลั่น Market GRM ปรับตัวดีขึ้นเป็น US$6.4/bbl จาก US$5.4/0.7/bbl ใน 4Q21/1Q21 เนื่องจากแคร็กสเปรดในผลิตภัณฑ์หลักสูงขึ้น
- อะโรเมติกส์ Product-to-feed (P2F) margin ยังคงอ่อนแอที่ US$27/ton (+8% q-q, -79% y-y) เนื่องจากแรงกดดันด้านอุปทานอย่างต่อเนื่อง ด้วยอัตรากำไรที่อ่อนแอ อัตราการใช้กำลังการผลิตจึงลดลงเป็น 73% จาก 81% ใน 4Q21 และ 80% ใน 1Q21
- น้ำมันหล่อลื่นและอื่นๆ Lube P2F อยู่ที่ US$96/ton (-22% q-q, -74% y-y) เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของน้ำมันพื้นฐานลดลง 22% q-q ส่วนแบ่งขาดทุนจาก Chandra Asri ยังคงทรงตัว q-q ที่ 66 ลบ. ใน 1Q22
- มีผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงจำนวนมาก รายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการ ได้แก่ กำไรจากสินค้าคงคลัง 11.8 พันลบ. แต่ถูกหักล้างด้วยขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 7.3 พันลบ. TOP มีกำไร non-recurring สุทธิหลังหักภาษีที่ 3 พันลบ. ใน 1Q22 คงที่ q-q แต่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับกำไรรวม 2.4 พันลบ. ใน 1Q21 ตามที่บริษัทระบุว่า ผลกำไรของการทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงต่างๆ อยู่ที่ 5.7 พันลบ. หรือ 80% ของผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงทั้งหมดใน 1Q22 อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงมีสถานะป้องกันความเสี่ยงอยู่ที่ 45% ของปริมาณการขายรวมใน 1H22 และ 20-30% ใน 2H22
- แนวโน้ม เราคาดว่า 2Q22 จะมีแนวโน้มลดลง แม้ว่าค่าการกลั่นจะดีขึ้นอย่างมากใน 2QTD เนื่องจากการขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น และไม่มีกำไรจากมูลค่าสินค้าคงคลัง คงคำแนะนำ “ขาย”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……