Results Comment
- BCP รายงานกำไรสุทธิ 1Q22 ที่ 4.4 พันลบ. (+152% q-q, เพิ่มขึ้นเกือบ 91% y-y) ผลการดำเนินงานเป็นไปตามคาดของตลาด แต่ดีดีกว่าที่เราคาดที่ 2.8 พันลบ. เนื่องจากกำไรจากมูลค่าสินค้าคงเหลือที่มากกว่าคาด หากไม่รวมรายการที่ไม่มาจากการดำเนินการ เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 764 ลบ. ลดลง 7% q-q แต่เพิ่มขึ้น 751% y-y
- การกลั่นกลับมาเต็มกำลังการกลั่น: ค่าการกลั่นอยู่ที่ US$6.8/bbl คงที่ q-q แม้ว่า product spread จะสูงขึ้น เนื่องจากค่าพรีเมียมน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจากี่ส่วนต่างราคาน้ำมันดิบเดทเบรนท์กับดูไบที่เพิ่มขึ้นเป็น US$6/bbl เทียบกับ US$1.5/bbl ใน 4Q21 อัตราการผลิตแข็งแกร่งที่ 122kbd เพิ่มขึ้น 9% q-q และคิดเป็นอัตรากำลังการผลิตที่ 102%
- อัตรากำไรของค้าปลีกน้ำมันทรงตัว q-q EBITDA จากธุรกิจค้าปลีกน้ำมันเพิ่มขึ้น 338% q-q เป็น 1.2 พันลบ. ใน 1Q22 เนื่องจากกำไรจากมูลค่าสินค้าคงเหลือ ค่าการตลาดรวมสุทธิทรงตัว q-q ที่ 0.59 บาท/ลิตร แม้ว่าจะมีแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
- อื่นๆ สำหรับมธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภาพ EBITDA เพิ่มขึ้น 34% q-q เนื่องจากราคาขายเอทานอลและ B100 ที่สูงขึ้น EBITDA ของธุรกิจไฟฟ้าทรงตัว q-q หากไม่รวมกำไรจากการขายเงินลงทุนของ SEGHPL ขณะที่ EBITDA ของ E&P ลดลง 12% q-q เนื่องจากปริมาณการขายที่ลดลง เนื่องจากปริมาณการขายที่สูงผิดปกติใน 4Q21
- รายการ non-recurring รายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการที่สำคัญในไตรมาสนี้ ได้แก่ i) กำไรจากการขาย SEGHPL ปรับภาษีที่ 0.9 พันลบ. ii) กำไรจากมูลค่าสินค้าคงเหลือ 3.5 พันลบ. iii) การกลับรายการการด้อยค่าของสินทรัพย์ของ OKEA จำนวน 563 ลบ. เนื่องจากราคาน้ำมันปรับตัวดีขึ้น
- แนวโน้ม เราคาดว่ากำไร 2Q22F จะดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้วยค่าการกลั่นที่ดีขึ้น YTD บริษัทฯ ยังมีสถานะป้องกันความเสี่ยงน้อยกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทอื่น โดยมีสถานะป้องกันความเสี่ยงน้อยกว่า 30% ของปริมาณการขาย เทียบกับบริษัทคู่แข่งมรา 45-50% คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……