Results Comment
- TOA รายงานกำไรปกติ 1Q22 ที่ 447 ลบ. ลดลง 27% y-y แต่เพิ่มขึ้น 11% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาดไว้ กำไรที่ลดลง y-y มีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การเติบโตของกำไรเมื่อเทียบ q-q นั้นเกิดจากการฟื้นตัวของยอดขายจากการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์จากโควิด-19 กำไร 1Q22 คิดเป็น 22% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 6 ลบ. และขาดทุน 31 ลบ. จากมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงิน กำไรสุทธิอยู่ที่ 410 ลบ. ลดลง 39% y-y
- แม้ว่าเราจะกังวลเรื่องต้นทุนไททาเนียมไดออกไซด์ และน้ำมันที่สูงขึ้น แต่เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” TOA เนื่องจากเราเชื่อว่า TOA จะสามารถผลักภาระต่อต้นทุนที่เพิ่มขึ้นให้กับลูกค้าได้ เนื่องจากมีอำนาจต่อรองราคา จากการมีส่วนแบ่งตลาด 49% TOA นั้นไม่แพงที่ PE ที่ 26/22 เท่า ในปี 2022-23F เทียบกับ PE เฉลี่ยก่อนเกิดโควิดที่ 36 เท่า ปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของบริษัทฯ ยังคงแข็งแกร่งด้วยการรับรู้แบรนด์ที่แข็งแกร่ง เครือข่ายการจัดจำหน่ายที่แข็งแกร่ง และสถานะเป็นเงินสดสุทธิ
- ยอดขายรวมของ TOA เพิ่มขึ้น 12% y-y ใน 1Q22 เนื่องจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นหลังจากการล็อกดาวน์สถานที่ก่อสร้างใน 3Q21 และราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น
- อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความเหลื่อมล้ำในการปรับราคาขายให้สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนไททาเนียมไดออกไซด์และต้นทุนวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ลดลงเหลือ 29% ใน 1Q22 จาก 37% ใน 1Q21
- ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 9% y-y เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของโปรโมชั่นการขาย ค่าโฆษณา และค่าขนส่ง
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……