Results Comment
- BA รายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.1 พันลบ. ใน 1Q22 เทียบกับขาดทุน 826 ลบ. ใน 1Q21 และขาดทุน 221 ลบ. ใน 4Q21 ผลขาดทุนมากกว่าที่เราคาดไว้ การขาดทุนที่สูงขึ้น y-y เกิดจากรายได้อื่นที่ลดลง ขณะที่การขาดทุน q-q ที่สูงขึ้นนั้นมาจากรายได้อื่นๆ ที่ลดลง และไม่มีรายได้เงินปันผล ขาดทุน 1Q22 คิดเป็น 37% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- เราคาดว่า BA จะขาดทุนใน 2Q22F น้อยกว่าใน 1Q22 เนื่องจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวของประเทศไทยและรายได้เงินปันผลจาก BDMS ที่บริษัทถือหุ้น 5%
- แม้ว่าเราจะมีความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” BA เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรของ BA จะฟื้นตัวในปี 2023F เนื่องจากการท่องเที่ยวของไทยที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และ 2) เราชอบแผนกระจายความเสี่ยงทางธุรกิจไปยังธุรกิจสนามบิน และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสนามบิน ซึ่งมีความมั่นคงมากกว่า และมีการแข่งขันน้อยกว่าธุรกิจสายการบิน
- รายได้ของ BA เพิ่มขึ้น 120% y-y ใน 1Q22 รายได้ผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 209% y-y ใน 1Q22 เนื่องจากผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 146% y-y และค่าโดยสารเฉลี่ยสูงขึ้น 31% y-y รายได้จากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสนามบินเพิ่มขึ้น 42% y-y ใน 1Q22
- อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร (ASK) สูงขึ้น 116% y-y รายได้ต่อปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร (RASK) จึงลดลง 29% y-y เป็น 3.45 บาท/ASK ขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานลดลง 41% y-y เป็น 5.11 บาท/ASK ทำให้มีผลขาดทุนขั้นต้น 564 ลบ. ใน 1Q22 เทียบกับขาดทุนขั้นต้น 847 ลบ. ใน 1Q21
- อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 28% y-y ใน 1Q22 ตามยอดขายที่สูงขึ้น ในขณะที่รายได้อื่นลดลง 58% y-y สาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้บัตรโดยสารที่หมดอายุ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……