Results Comment
- GULF รายงานกำไรปกติ (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนจาก FX) ที่ 1.4 พันลบ. ใน 2Q21 เติบโต 42% y-y แต่ลดลง 41% q-q ซึ่งต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด การเติบโต y-y เนื่องมาจากการขยายกำลังการผลิตและความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรม ในขณะที่ลดลง q-q เกิดจากผลกระทบตามฤดูกาล
- รายได้รวมเพิ่มขึ้น 45% y-y เป็น 11.2 พันลบ. ใน 2Q21 หนุนโดยส่วนแบ่งกำไรเต็มไตรมาสจากโครงการ GSRC IPP (COD วันที่ 31 มีนาคม 2021) และโครงการกังหันลม Borkum (4Q20) และความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าภาคอุตสาหกรรม การเติบโตที่ลดลง q-q เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล ด้วยมีการผลิตไฟฟ้าที่อ่อนแอจาก Borkum
- EBITDA เติบโต 59% y-y เป็น 3.4 พันลบ. ใน 2Q21 สอดคล้องกับฐานรายได้ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม EBITDA ลดลง 8% q-q จากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงจากโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน EBITDA margin อยู่ที่ 30.5% ใน 2Q21 จาก 33.3% ใน 1Q21 และ 23.3% ใน 2Q20
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 12% y-y เป็น 733 ลบ. โดยได้แรงหนุนหลักจากปริมาณการขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้า SPP ภายใต้ GJP ขณะที่ทรงตัว q-q เนื่องจากปริมาณการขายที่สูงขึ้นเล็กน้อยถูกหักล้างด้วยราคาก๊าซที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย
- รายได้อื่นลดลงอย่างมาก เนื่องจากไม่รายได้เงินปันผลรับจากกลุ่มอินทัชในไตรมาสนี้ (683 ลบ. ใน 1Q21)
- แม้ว่าผลประกอบการจะต่ำกว่าที่คาดใน 1H21 แต่เราเห็น upside ต่อคาดการณ์ในปี 2021 ของเรา ทั้งนี้เนื่องจากเรายังได้ไม่ได้รวมรายได้จากกลุ่มอินทัชมารวมไว้ในประมาณการของเรา เราอยู่ในช่วงทบทวนคำแนะนำ และราคาเป้าหมายของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……