BPP (BUY) – กำไร 2Q22 ออกมาดีกว่าคาด – Target Price Bt22.50, Price Bt15.30
Results Comment
- BPP รายงานกำไรสุทธิที่ 685 ลบ. ใน 2Q22 แต่หลังหักผลกำไรขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนและการป้องกันความเสี่ยงแล้ว เราประเมินกำไรจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่ 1.29 พันลบ. เพิ่มขึ้น 21% y-y และ 408% q-q ซึ่งการเติบโตนี้มีปัจจัยบวกจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ Temple-1 ในสหรัฐอเมริกา และการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้า IPP สองโครงการในไทย
- รายได้รวมเพิ่มขึ้น 408% y-y เป็น 4.4 พันลบ. ใน 2Q22 ทั้งนี้จากการเริ่มรับรู้รายได้ของโครงการ Temple-1 ที่ซื้อมาเมื่อเดือน พ.ย. 2021 และยังเพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนซึ่งเป็นผลจากความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลในโครงการ Temple-1 ซึ่งช่วงกลบผลลบจากช่วงที่ความต้องการไฟฟ้าในโรงไฟฟ้าถ่านหินในประเทศจีนอยู่ในช่วงที่ต่ำตามฤดูกาล
- EBITDA รวมอยู่ที่ 451 ลบ. ใน 2Q22 ฟื้นตัวจากที่มีผลขาดทุนในปีก่อนที่ยังไม่มีการรับรู้ผลกำไรจากโครงการ Temple-1 และปรับเพิ่มขึ้น 85% q-q จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ Temple-1 เช่นกัน
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 34% y-y มาเหลือ 791 ลบ. ใน 2Q22 จากผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าถ่านหิน Shanxi Luguang ในประเทศจีนหลังราคาถ่านหินปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง และกำไรดังกล่าวฟื้นตัวขึ้น 146% q-q จากไตรมาสก่อนเนื่องจากการกลับมาดำเนินงานได้เต็มที่ของโรงไฟฟ้า IPP สองแห่งในไทยหลังมีการปิดซ่อมบำรุงตามแผนในช่วง 1Q22
- แม้กำไรจะออกมาดีแต่เรายังมองว่ามีความเสี่ยงทางลบต่อประมาณการกำไรของเรา เนื่องราคาถ่านหินนั้นปรับตัวขึ้นมาสูงกว่าที่เราคาดไว้มาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศจีน แต่เราเชื่อว่าราคาหุ้นได้ลงมาสะท้อนผลกระทบดังกล่าวไว้พอสมควรแล้ว เราจะทบทวนประมาณการกำไร และราคาเป้าหมายของเราอีกครั้งไ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……