JMT (BUY) – กำไรแข็งแกร่ง เป็นไปตามคาด – Target Price Bt100.00, Price Bt78.00
Results Comment
- JMT รายงานกำไร 2Q22 ที่ 433 ลบ. เพิ่มขึ้น 50% y-y และ 18% q-q กำไร 1H22 คิดเป็น 39% ของประมาณการทั้งปีของเรา เรายังคงประมาณการเช่นเดิม เนื่องจากเราคาดว่ากำไรใน 2H22 จะแข็งแกร่งขึ้นจากการไม่มีผลขาดทุนจากธุรกิจประกันอีก ซึ่งใน 1H22 มีผลขาดทุนรวม 107 ลบ. และการเก็บเงินสดเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- บวกกลับขาดทุน 57 ลบ. จากธุรกิจประกันจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนพิเศษจากโควิด-19 ธุรกิจเรียกเก็บหนี้ของ JMT และ AMC น่าจะทำกำไรได้ 490 ลบ. ใน 2Q22 และ 904 ลบ. ใน 1H22
- ปัจจัยหนุนการเติบโต y-y เกิดจากการเก็บเงินสดเพิ่มขึ้น 38% y-y และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
- สำหรับ q-q การเก็บเงินสดลดลง 8% จากปัจจัยตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม กำไรเติบโตจากไตรมาสก่อน แม้ว่าธุรกิจประกันภัยจะขาดทุนจากการกลับรายการผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (Expected Credit Loss: ECL) เนื่องมาจากบันทึกการเรียกเก็บเงินเงินสดที่พิสูจน์แล้วของ JMT
- JMT ใช้เงิน 385 ลบ. เพื่อซื้อ NPL ส่วนใหญ่จาก SINGER (72%) ที่มูลค่า FV ที่ 1.97 พันลบ. เราคำนวณต้นทุนการได้มาอยู่ที่ 10.7% จาก 10.6% ใน 1Q22 NPLs ทั้งหมดภายใต้การบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 245 พันลบ. จาก 243 พันลบ. ใน 1Q22
- JK ถูกจัดตั้งด้วยทุนชำระแล้ว 1 หมื่นลบ. JMT บันทึกการขาดทุนเล็กน้อยในไตรมาสนี้ JK ได้ซื้อ NPL จาก KBANK แล้ว และคาดว่าจะทยอยรับรู้รายได้ในช่วงปลาย 3Q22 ดังนั้นรายได้น่าจะถูกรับรู้ทั้งหมดใน 4Q22
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……