CKP (BUY) – 2Q22 กำไรดีกว่าคาด – Target Price Bt6.50, Price Bt5.25
Results Comment
- CKP รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติ 859 ลบ. (ไม่รวมกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 15 ลบ.) ใน 2Q22 เพิ่มขึ้น 34% y-y โดยแรงหนุนหลักจากปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่สูงขึ้น จากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี ซึ่งชดเชยผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของโรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 (NN2) และโรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงก๊าซธรรมชาติ BIC ไว้ได้
- ผลกำไรดังกล่าวออกมาดีกว่าที่เราคาด จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีในโรงไฟฟ้าไซยะบุรี และต้นทุนราคาก๊าซของ SPP ที่ลดลง
- กำไรขั้นต้นลดลง 28% y-y เป็น 457 ลบ. ใน 2Q22 เนื่องจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอจากทั้ง NN2 (ผลิตไฟฟ้าได้น้อยลง) และ BIC (อัตรากำไรที่ลดลงจากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น) แต่เพิ่มขึ้น 39% q-q จากปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นตามฤดูกาลของ NN2
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือเพิ่มขึ้น 65% y-y จากปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นแข็งแกร่งของโครงการไซยะบุรี และการควบคุมต้นทุนที่ดี การเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบ q-q เป็นผลทางฤดูกาล
- เราคาดกำไรของ CKP จะแข็งแกร่งต่อเนื่องไปใน 3Q22F ซึ่งเป็นฝนตกสูงสุดของภูมิภาคอินโดจีน ทำให้จะมีการผลิตไฟฟ้าที่สูงจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี และโรงไฟฟ้า NN2 เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และมองว่ามี upside ต่อประมาณการกำไรของเรา หลังผลการดำเนินงานไตรมาสนี้ออกมาดีกว่าคาด
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……