VGI (SELL) – 1QFY23 ขาดทุนมากกว่าคาด – Target Price Bt4.90, Price Bt4.44
Results Comment
- VGI รายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 180 ลบ. ใน 1QFY23 (สิ้นงวดในเดือนมีนาคม) เทียบกับกำไรปกติที่ 10 ลบ. ใน 1QFY22 และขาดทุน 105 ลบ. ใน 4QFY22 ขาดทุนสูงกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูง และส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วม เราจึงเห็นความเสี่ยงต่อประมาณการกำไรของเราในปีนี้
- รวมกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน 34 ลบ. และกำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม 172 ลบ. VGI รายงานกำไรสุทธิ 25 ลบ. ใน 1QFY23
- เราคาดว่ากำไรของ VGI จะดีขึ้นใน 2QFY23F เป็นต้นไป โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของค่าโฆษณาสื่อนอกบ้าน (OOH) อย่างไรก็ตาม เรายังคงกังวลเกี่ยวกับผลขาดทุนจากบริษัทร่วม ราคาหุ้นของ VGI ลดลงต่ำกว่าราคาเป้าหมายของเรา ดังนั้นเราจะทบทวนคาดการณ์และคำแนะนำของเรา ปัจจุบันเราแนะนำ “ขาย”
- รายได้รวมของ VGI เพิ่มขึ้น 75% y-y ใน 1QFY23 การฟื้นตัวของการใช้จ่ายโฆษณาสื่อนอกบ้าน ทำให้รายได้สื่อนอกบ้านเติบโตขึ้น 9% y-y ใน 1QFY23 (รายได้สื่อขนส่งเพิ่มขึ้น 12% y-y แต่รายได้สื่อในสำนักงานยังคงลดลง 35% y-y) ขณะที่รายได้จากบริการดิจิทัลเพิ่มขึ้น 20% y-y เนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และรายได้จากการขายบัตรที่มากขึ้น การรวมกิจการ Fanslink ยังทำให้มีรายได้เพิ่มเติม 370 ลบ. ใน 1QFY23
- อย่างไรก็ตาม จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำของ Fanslink อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของ VGI จึงลดลงเหลือ 26% ใน 1QFY23 จาก 31% ใน 1QFY22 ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 58% y-y สาเหตุหลักมาจากการควบรวมกิจการของ Fanslink
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมติดลบที่ 101 ลบ. ใน 1QFY23 สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งขาดทุนจาก Kerry Express (KEX)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……