TQM (BUY) – กำไรอ่อนแอกว่าคาด – Target Price Bt60.00, Price Bt43.75
Results Comment
- TQM รายงานกำไรสุทธิอ่อนแอที่ 180 ลบ. ลดลง 19% y-y และ 16% q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าคาด เนื่องจากรายได้ที่ลดลง แต่ค่าใช้จ่าย SG&A สูงขึ้น กำไร 1H22 คิดเป็น 39% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราเห็นความเสี่ยงต่อประมาณการของเรา
- TQM ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.7 บาทต่อหุ้น XD และจ่ายปันผลวันที่ 26 สิงหาคม และ 9 กันยายน 2022
- บริษัทฯ ได้ปรับปรุงงบการเงินใหม่ตั้งแต่ 2Q21 เพื่อสะท้อนการรวมหุ้น 44.35% ใน TQR ในช่วงปลายเดือนเมษายน 2022 ดังนั้น y-y และการเปรียบเทียบจึงเหมือนกับว่าได้ลงทุนใน TQR ตั้งแต่ปีที่แล้ว
- ไม่รวม TQR, รายได้ของ TQM ลดลง 11% y-y และ 7% ใน 2Q22 รายได้ที่ลดลง y-y เนื่องจากไม่มี Covid-19 ที่ 125 ลบ. หากไม่รวมผลกระทบจากโควิด-19 รายได้ของ TQM อาจเพิ่มขึ้น 10% y-y ขณะที่การลดลง q-q เป็นผลมาจากฤดูกาล และผลกระทบจากฐานที่สูงใน 1Q22
- อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากรายได้ที่ลดลง เนื่องจากมีการเพิ่มเจ้าหน้าที่ฝ่ายสนับสนุนเพื่อรองรับธุรกิจใหม่ ค่าใช้จ่าย SG&A จึงเพิ่มขึ้น 13% y-y เป็น 27% ของรายได้ทั้งหมด
- TQR ทำกำไรได้ 27 ลบ. ในไตรมาสนี้ ลดลง 53% y-y จากรายได้พิเศษใน 2Q21 แต่เพิ่มขึ้น 9% q-q ส่วนแบ่งกำไรจาก TQR ต่อ TQM สำหรับการถือครอง 2 เดือนอยู่ที่ประมาณ 8 ลบ. หรือ 4% ของกำไรทั้งหมดในไตรมาสนี้
- Easy lending สิ้นสุดไตรมาสที่ 174 ลบ. เพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q ระยะเวลาเงินกู้ค่อนข้างสั้นน้อยกว่าหนึ่งปี ดังนั้น TQM จึงได้ขยายเวลาการผ่อนชำระเพื่อรองรับการขายประกันได้ถึง 600 ลบ. แล้ว
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……