PTTEP (HOLD) – ผลการดำเนินงาน 3Q22 ดีกว่าคาด – Target Price Bt159.00, Price Bt173.50
Results Comment
- PTTEP รายงานกำไร 3Q22 ที่ 24.2 พันลบ. (+17%% q-q, 153% y-y) ซึ่งดีกว่าประมาณการของเราและของตลาดที่ 17 พันลบ. และ 19 พันลบ. ตามลำดับ เนื่องจากต้นทุนที่ต่ำกว่าที่คาด เนื่องจากค่าใช้จ่ายในแหล่งเอราวัณที่เลื่อนออกไป และการประหยัดภาษี US$70m จากมาเลเซีย
- รายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำกลับมาเป็นกำไร US$28m ใน 3Q22 จากขาดทุน US$47m ใน 2Q22 และ US$43m ใน 3Q21 กำไรที่ไม่เกิดขึ้นประจำส่วนใหญ่มาจากกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงด้านน้ำมัน ซึ่งบริษัทฯ บันทึก US$94m ในไตรมาสนี้ บริษัทฯ ยังได้บันทึกการด้อยค่าสินทรัพย์ในสินทรัพย์ของบราซิล รวมทั้งขาดทุนจาก Fx ด้วย
- ปริมาณขายที่สูงขึ้นทำให้กำไรหลักเพิ่มขึ้น q-q เราคาดว่ากำไรปกติอยู่ที่ 23 พันลบ. เพิ่มขึ้น 6% q-q เนื่องจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นซึ่งเพิ่มขึ้น 3% q-q เนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุงที่ลดลง รวมถึงผู้ซื้อรับก๊าซธรรมชาติในปริมาณเพิ่มขึ้น
- ต้นทุนต่อหน่วยต่ำกว่าที่คาดไว้ เทียบกับคำแนะนำเบื้องต้นที่ US$30-31/BOE ต้นทุนต่อหน่วยอยู่ที่ U$28.8/BOE ใน 3Q22 (ทรงตัว q-q) บริษัทระบุว่า เป็นเพราะการใช้เงินลงทุนเพื่อเพิ่มการผลิตเอราวัณที่ชะลอตัวลง ซึ่งจะถูกนำไปใช้ในภายหลังใน 4Q22F
- ราคาขายเฉลี่ยต่ำลง q-q ราคาขายเฉลี่ยลดลง 4% q-q เป็น US$53.7/BOE ใน 3Q22 (เทียบกับ US$55.8/BOE ใน 2Q22) ส่วนใหญ่มาจากราคาขายของเหลว ราคาก๊าซทรงตัวเล็กน้อย q-q ที่ US$6.18/mmbtu
- กำไรลดลงใน 4Q22 เราคาดว่าไตรมาสที่ 4 จะมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากต้นทุนที่อาจสูงขึ้น รวมทั้งไม่มีกำไรจากการป้องกันความเสี่ยง เราคงคำแนะนำ “ถือ” PTTEP เนื่องจากราคาน้ำมันมี upside ที่จำกัด
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……