ADVANC (BUY) – กำไร 3Q22 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย- Target Price Bt240.00, Price Bt191.50
Results Comment
- ADVANC รายงานกำไรการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนที่จากอัตราแลกเปลี่ยนและการป้องกันความเสี่ยง) อยู่ที่ 6.26 พันลบ. ใน 3Q22 ลดลง 8% y-y และ 6% q-q ซึ่งต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด เนื่องจากผลกระทบของการบริโภคในประเทศที่อ่อนแอต่อกลุ่มธุรกิจโทรศัพท์มือถือแบบเติมเงิน และต้นทุนค่าไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้น
- รายได้การให้บริการโทรศัพท์มือถือลดลง 0.3% y-y และ 0.4% q-q มาเหลือ 2.91 หมื่นลบ. ใน 3Q22 โดยผลหลักมาจากการอ่อนตัวของกลุ่มลูกค้าเติมเงินที่จำนวนผู้ใช้บริการสุทธิลดลง 1.39 แสนราย ในขณะที่ ARPU ลดลง 11% y-y และ 3% q-q ส่วนกลุ่มรายเดือนยังทรงตัวได้ค่อนข้างดี โดยมีจำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นสุทธิ 2.96 แสนราย และ ARPU ลดลงในอัตราที่ช้ากว่า (-4% y-y และ -2% q-q)
- รายได้การให้บริการอินเตอร์เน็ตบ้านความเร็วสูงเติบโตได้ต่อเนื่องที่อัตรา 16% y-y และ 2% q-q มาเป็น 2.5 พันลบ. หรือเทียบเป็น 8% ของรายได้การให้บริการรวมในไตรมาสนี้ โดย ADVANC มีจำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นสุทธิ 1.15 แสนราย แต่ ARPU ก็ยังมีแนวโน้มลดลง 8% y-y และ 3% q-q มาเป็น 418 บาทต่อเดือน
- EBITDA มีการหดตัวที่รุนแรงกว่ารายได้ โดยลดลง 4% y-y และ 1% q-q มาเหลือ 2.21 หมื่นลบ. ใน 3Q22 เนื่องจากอัตรากำไร EBITDA นั้นลดลงเป็น 47.8% ในไตรมาสนี้ (จาก 49.4% ใน 2Q22 และ 54.1% ใน 3Q21) โดยมีผลหลักต้นทุนค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และการขยายเครือข่ายอย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับปริมาณการใช้ดาต้าที่สูงขึ้นและการเริ่มให้บริการเครือข่าย 5G
- ค่าใช้จ่ายด้านการขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นเช่นกันที่ 8% y-y จากการที่กลับมาทำกิจกรรมด้านการโฆษณา และการตลาดเพิ่มขึ้นหลังช่วงโควิด
- กำไรรวมของ ADVANC ในช่วง 9M22 คิดเป็นเพียง 73% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา ในขณะที่เรามองว่าปัจจัยลบหลักสองประการคือการบริโภคในประเทศที่อ่อนแอ และการเพิ่มขึ้นของราคาค่าไฟฟ้าจะยังคงอยู่ไปถึงใน 4Q22F เราจึงมองว่ามีความเสี่ยงทางลบต่อประมาณการกำไรของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……