CKP (BUY) – กำไร 3Q22 ดีกว่าคาด – Target Price Bt6.50, Price Bt5.05
Results Comment
- CKP รายงานกำไรปกติ 1.44 พันลบ. ใน 3Q22 เพิ่มขึ้น 25% y-y และ 80% q-q การผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้นมากพร้อมกับสัดส่วนการถือหุ้นที่สูงขึ้นของ CKP ในโรงไฟฟ้าไซยะบุรีเป็นตัวหลักขับเคลื่อนกำไรหลักเมื่อเทียบ y-y ขณะที่การเติบโต q-q นั้นได้รับแรงหนุนจากการผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังน้ำที่สูงขึ้นตามฤดูกาล ผลการดำเนินงานนี้ดีกว่าที่คาดจากประโยชน์ที่สูงกว่าคาดจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
- EBITDA รวมลดลง 3% y-y เป็น 998 ลบ. ใน 3Q22 เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงจากโครงการ BIC SPP เชื้อเพลิงก๊าซซึ่งได้รับแรงกดดันจากราคาก๊าซที่สูงขึ้น ขณะที่รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังน้ำ NN2 ทรงตัวจากปีที่แล้ว การเติบโต 39% q-q นั้นมาจากการผลิตไฟฟ้าที่สูงขึ้นจาก NN2 ในไตรมาสที่ดีที่สุดของปี
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือเพิ่มขึ้นอย่างมาก 31% y-y และ 73% q-q เป็น 1.25 พันลบ. ใน 3Q22 โดยได้แรงหนุนจากโครงการไซยะบุรีที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงไฮซีซั่น และยังมีราคาขายไฟฟ้าที่สูงขึ้น (อยู่ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ) หลังการอ่อนค่าของเงินบาท
- แม้ว่าคาดว่ากำไรจะอ่อนตัวลงใน 4Q22F เนื่องจากกำลังการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำกำลังออกจากช่วงพีค แต่เราเห็น upside อย่างมีนัยสำคัญต่อประมาณการของเราและยังแนะนำ “ซื้อ” CKP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……